资金是企业的血液，企业经营的健康与否与其资金运行成功与否息息相关，2008年金融危机发生之后，加上我国一些宏观经济政策的原因，使得我国特别是民营企业融资难问题相当严重。
　　一、企业破产的定义
　　当一家公司的净资产为负值，即资产价值少于负债价值时，就会发生“存量破产”，而当它的经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务时，则将出现“流量破产”。破产就是指某企业无力支付其债务。按照我国法律的定义，破产是指当债务人的全部资产无法清偿到期债务时，债权人通过一定法律程序将债务人的全部资产供其平均受偿，从而使债务人免除不能清偿的其他债务。破产多数情况下都指一种公司行为和经济行为，但人们有时也习惯把个人或者公司停止继续经营叫做破产。
　　二、企业破产发生的原因
　　（一）企业破产发生的内部原因
　　一个企业之所以会破产，最主要的还是在于自己的内部经营问题，往往是因为采用了不当的扩张经营战略和财务战略，使得企业在运转过程中出现意外的资金链断裂，如果同时又得不到外部的资金帮助，那么企业会很快破产，其中最为明显的是负债经营过度和对一些财务风险处理的不当。
　　1.企业负债经营过度与破产的关系。负债经营是一把双刃剑，运用得好，能使企业迅速筹集所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得财务杠杆利益等等；运用得不好，则会给企业带来巨大的破产风险。从有利的一方面来看，负债经营具有以下优点：可以迅速筹集资金、有利于企业加强企业的经营管理，进而提高经济效益、能够起到抵减税负的作用、能够减轻通货膨胀带来的损失、能给企业带来杠杆利益、有利于巩固企业的控制权等。WWW.11665.cOM当然，企业负债经营带来好处的同时，也会给企业带来一些不利的影响，如果企业对负债的渠道、限度、数量和方式选择不合理以及对债务资金使用不当，则会给企业带来很多负面影响，主要表现：（1）债务规模过大带来的风险。因为债务资本不仅要支付固定的利息，而且还要按约定条件偿还本金，无财务弹性可言，对企业是一项固定的财务负担，一旦出现经营风险而无法偿还到期债务时，企业将面临较大的财务危机，甚至出现资金链断裂而破产倒闭。（2）由于企业未来的现金流量不稳定和债务调度不合理，会使企业产生债务困难，即企业可在经营上获利但短期内却无偿债资金，不得已用贱卖动产、不动产或其他方式抵偿债务，使企业发生亏损，加大破产的风险。（3）经济不景气，资金供不应求时，利率就可能上升，此时企业负债成本将会增加：价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业利润将减少；当经营利润不足以抵偿债务利息时，企业将赔本经营，严重时可能导致资金链断裂进而破产。由上可见，负债经营有利有弊，如何合理把握企业负债的“度”就是企业制胜的关键，也是企业防止资金链断裂而破产的关键。下面我将利用财务杠杆原理来进行分析。
　　2.企业财务风险处理不当与破产的关系。企业承担风险也意味着存在潜在的损失，也就是一种不确定性或可能发生的损失。企业负债是一种企业在未来一段时间内必须承担的，减少企业现金流的一种义务，且具有法律效力。如果企业经营状况良好，使得投资收益率大于负债利息率，就获得财务杠杆利益，反之，如果企业经营状况不佳，使得投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小与财务杠杆系数成正相关。一般情况下，财务杠杆系数越高，主权资本收益率相对于息税前利润率的弹性也就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大；反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
　　3.经营性现金流不足导致企业破产。对于企业的经营目标有很多种说法，如利润最大化、成本最小化等等，但是最为直接最为明显的目标莫过于为了产生更多的现金流，企业每年可以用于下一年度利用的现金流反映在企业资产负债表的“留存收益”账户里面，影响企业未来一年的投资能力。经营性现金流不足导致企业破产是最根本的原因，但是往往也不是特别直接与明显。2009年6月，具有百年历史的通用汽车正式申请破产保护，这个曾经作

为美国梦象征的百年老店一夜之间从神坛跌落到凡尘。其原因主要有：对市场需求变化反应迟钝而销售业绩下滑致使企业经营性现金流收入下滑；刚性福利，成本过高使得经营性现金流大幅减少；战略失误，特别是扩张战略的失误，使得企业浪费不少资金。从上面分析我们可以知道，一个企业的破产内部原因受它的债务结构和相关的财务风险的影响，控制好这几个方面则成了企业避免因企业资金链断裂而破产的关键。
　　（二）企业破产发生的外部原因
　　对于现代的企业来说，企业的经营所需资金很少有完全依靠自己的内部资金，或多或少地会依赖于外部融资，随着我国金融化程度越来越高，企业的外部融资显得越来越重要，有时候甚至会直接决定企业的生死。当然现今的企业融资的方式和渠道也越来越多，如果一个企业没有良好的外部融资渠道，则极为容易发生因资金链破裂而导致破产。对于企业的融资环境而言，影响最为深刻的莫过于一个国家所采用的货币政策和财政政策，在紧缩的货币政策和紧缩的财政政策下，一些抵抗力较差的企业往往特别容易出现流动性不足进而被迫破产。因此，一个发展良好的企业必然是那些懂得国家政策并适应的企业。
　　1.货币政策对企业破产可能产生的影响。一个经济体的货币政策有扩张和紧缩两种，至于具体采取何种政策，因经济体的实际情况而定，影响货币政策的因素主要是物价水平、就业率、经济发展情况和国际收支情况，它主要的是产生一种整体的影响。当然一般而言，宽松的货币政策对企业发展是有利的，货币政策的主要工具有三种：法定存款准备金、公开市场业务操作、再贴现。宽松的货币政策会给市场提供较为充足的流动性，进而降低企业融资的难度和市场利率，降低企业的融资成本。而紧缩的货币政策反之。所以就现实而言，企业因资金链破产多发生在货币政策紧缩时期。 　2.财政政策对企业破产可能产生的影响。一个经济体的财政政策同样有扩张和紧缩的两种，它在运用上，原理和货币政策差不多，不过它的影响主要是经济的结构而不是整体。财政政策主要是通过对财政的收入和支出进行调整。其中最主要的莫过于对税收的调整。宽松的财政政策，如扩大政府采购和减税往往会使相关企业直接受益，它会增加企业的销售量，降低企业的成本，进而有利于企业的发展。而紧缩的财政政策则相反。除此之外，企业的发展还会受到国际环境的冲击，比方说国际金融形势、石油价格、政治动荡等等。这一些都需要企业提高防患能力，避免不利因素的冲击而导致企业资金链断裂而破产。
　　3.外部融资环境的恶化与企业破产的关系。我们前面稍微分析了导致企业破产的外部原因，它主要受制于它所处的经济环境所采用的货币政策和财政政策，在这里我们进一步分析外部融资环境的恶化所导致的资金链断裂与破产的关系。
　　三、防止企业因资金链断裂而破产的措施
　　（一）加强企业获取现金流能力的管理
　　现金流状况决定企业的生存能力，现金流比利润更能表明企业的偿债能力。利润作为反映一个会计期间企业财务成果的指标，在通常情况下，其大小固然与偿债能力有一定的关联，但不能从根本上反映企业的偿债能力。而现金流在反映企业偿债能力方面比传统的反映偿债能力的指标具有一定的先进性和科学性。传统反映偿债能力的指标通常有资产负债率、流动比率、速动比率等，而这些指标都是以总资产，流动资产或者速动资产为基础来衡量其与应偿还债务的匹配情况，这些指标或多或少会掩盖企业经营中的一些问题。有的企业尽管资产质量低下，流动性、可变现能力较低，存在无法偿还到期债务的风险，但单看这些数字指标非常好，其真实的偿债能力被掩盖。其实，企业的偿债能力取决于它所能获得的现金流，比如，有一些经典指标如流动比率、速动比率和现金比率，就比资产负债率更能反映企业偿付全部债务的能力，现金流动负债比率，就比流动比率更能反映企业短期偿债能力。因此从偿债能力指标角度看，毫无疑问现金流量比利润指标更具说服力。怎样加强企业现金流管理，我认为主要可以从以下几方面着手。
　　1.努力提高企业产品的市场占有率和销售能力。一个企业的财务能力往往和它的销售业绩息息相关，销售不好，财务难以健康壮大。如何提高企业的销售能力？通过我对前面通用案例的分析可以知道，企业应当做市场的快速反应者，及时了解市场需要，更新企业生产技术并适应市

。
　　2.作好现金流量的预算工作。可由财务部门牵头，各业务部门参与，以人和项目为基本要素，建立现金预算制度。现金流量的管理也应结合现金预算和日常管理来进行。根据企业的内、外部环境和条件，统筹企业一定时期以至逐日的现金流入与流出，并深入挖掘企业财务潜力，有效地进行资金的平衡、调度，充分发挥企业理财的运筹作用，保持良好的偿债能力与尽可能提高盈利能力的协调、统一，促进企业财务管理目标的顺利进行。
　　3.使用现金浮游量，力争现金流量同步。从企业开出支票、收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间，在这段时间里，企业仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。不过在使用现金浮游量时，一定要控制好使用时间，避免发生银行透支。另外，企业要尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，这样就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平，以提高现金流的使用效率。
　　4.推迟应付款的支付。推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。如遇企业急需现金，甚至可以放弃供货方的折扣优惠，在信用期的最后一天支付款项。当然，这要权衡折扣优惠与急需现金之间的利弊得失后确定。
　　5.加大应收账款的回收力度。首先要实施对应收账款回收情况的监督。利用账龄分析表，企业要了解有多少欠款尚在信用期内，有多少欠款超过了信用期，对不同拖欠时间的欠款，企业应采取不同的收账方法，制定出经济、可行的收账政策，对可能发生的坏账损失，则应提前作出准备，充分估计这一因素对利润的影响。其次要制定收账政策。企业对各种不同过期账款的催收方式和准备为此付出的代价，就是它的收账政策。制定收账政策要在收账费用和所减少坏账损失之间作出衡量，做到应收账款总成本最小。再次要采用各种行之有效的办法，包括法律手段，将应收账款尽可能收回。
　　（二）努力提高企业应对外部融资环境恶化的能力
　　企业特别是中小企业融资难不仅是一种国内现象，也是一种国际现象。部分原因在于有些企业存续期不稳定，信用水平较低，管理制度不规范，内部控制制度不健全等；另一方面在于银行等金融机构的过度审慎经营，对部分业绩优良，有创新技术的企业仍存在信用歧视，以及资本市场体系不健全与市场制度不完善。在我国这种现象更为明显，也就是本文开头提到的我国的二元体制现象。在当前金融危机的阴霾下，整体经济形势下滑导致外需不振，内需疲软，企业的生存发展经受了严峻考验。政府当局审时度势，制定并实施了积极的财政政策与适度宽松的货币政策，优化经济结构调整、促进产业升级、鼓励自主创新等。以上政策的实施，资本投入是关键。企业可以采取如下方式增强其自身的融资能力：
　　1.居安思危，广挖洞，深积粮。在经济形势健康，自身经营状况稳健时期，在投资者可以接受的条件下，加强盈余公积，减少利润分配，不要把利润全部吃光。中小企业资金需求有其自身的特点：单笔资金小、周转速度快、融资需求急。因此，若企业有充足的资金留存，对项目的资金需求或应对突发事件都有较大的弹性，可以灵活地度过资金需求困境。中小企业依靠内部融资，有利于降低财务风险，促进企业的稳健经营，形成良性循环发展。
　　2.创新贷款方式。银行贷款面临的主要是信用风险，中小企业自身的信用水平较低，缺少或缺乏不动产抵押物，相比于大型企业，中小企业成为银行贷款的死角。一方面，企业要规范公司治理，增强自身素质，给金融机构树立良好的外部形象。利用股权、专利技术、无形资产、票据及其他动产进行质押或抵押贷款。另一方面，虽然政府出台了金融促发展的政策，大型商业银行设立了中小企业信贷营业部，但从实际运行情况来看，可谓“雷声大，雨点小”，中小企业并没有得到多少实惠。政府可以仿照当年政策性银行的设立，从宏观全局的角度设立中小企业政策性银行，由相关行业的专家及银行从业人员组成贷款审查小组，根据细分行业评估各贷款企业的风险水平，制定一套严格并有效的贷款审批体系。
　　3.强化间接融资。间接融资可分为股权融资与债权融资。经营稳健、业绩良好的企业实施股权融资不仅可以增强自身资本，而且通过监管机构的监管和市场的约束可以降低经营中的风险。企业不可能完全依靠自身的资本

来发展壮大，负债经营是企业经营的一个特点。只要企业的利润率大于借入贷款的利率支出，就可以发挥贷款的财务杠杆效应，增加股东的权益。当前沪深股市a股市场上市的企业有1540家，相对于整个中国的企业只是冰山一角，固然这些上市企业大多是优秀企业。我国可以抓住有利时机完善中小企业板市场的各项制度，适时推出创业板市场，逐步形成各层次市场间有机联系的股票市场体系。支持有条件的中小企业利用资本市场开展兼并重组，加大对上市公司行业整合和产业升级的支持力度，减少不必要的审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力，加快建设股权交易市场，为非上市公司股份转让提供平台。扩大债券发行规模，大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，稳步发展中小企业集合债券，加快中小企业短期融资券试点工作。
　　参 考 文 献
　　[1]杨毓.企业资金链断裂成因分析及对策建议.河北金融.2009（1）
　　[2]王胜彬.如何提升企业的资金链管理.会计之友.2008（7）
　　[3]闫贝贝，谢星，胡万飞.我国上市公司资金链管理浅析.经济论坛.2010（7）
　　[4]徐新宇.企业发展的血脉——资金链.时代金融.2009（3）：56～58
　　[5]张淼.论如何提升企业资金链管理能力.中国外资.2011（20）：29～30
　　[6]翟潇.成长企业的资金链评价研究.2010（6）：30～32