摘要：随着我国电力体制改革的推进，电力工业已逐步走上了一条开放市场、竞争发展的新道路，电力行业的竞争也越来越激烈。在此发展背景下，认真分析电力企业的财务质量，将财务评价指标和非财务评价指标相结合，构建电力企业财务质量评价体系。本评价体系考虑了电力企业的行业特征，在非财务评价指标的选取中增加了环保指标。
关键词：财务质量；评价；电力企业
近两年来，电煤价格不断上涨，对发电企业影响巨大，很多发电企业挣扎在微利或亏损边缘。面对这种严峻的形势，亟需对企业的财务质量进行分析与评价，才能为电力企业未来的经营发展提供方向和线索。
一、电力企业盈利能力质量分析
1.盈利的构成
一般来说，企业的利润总额是由营业利润、投资收益和营业外收支差额三个主要部分构成的。在企业有较大规模经营活动的条件下，其正常经营期间的营业利润应该是企业利润的主要来源，营业利润的持续、稳定的增长，意味着企业具有较好的盈利前景。
2.盈利的现金实现程度
现金是公司最珍贵的经济资源，盈利必须伴随着现金的流入。在现金流量的来源中，经营活动是保证现金持续来源的主要途径，因此，经营性现金流量的大小反映出电力企业持续获取现金能力的高低，它直接反映了电力企业的盈利能力。
二、电力企业现金流量质量分析
1.经营活动产生的现金流量分析
（1）经营活动产生的现金流量小于零。wWw.11665.coM从企业的成长过程来讲，在电力企业开始从事经营活动的初期，由于在生产阶段的各个环节都处于“磨合”状态，设备、人力资源的利用率相对较低，材料的消耗量相对较高，导致企业的成本较高。
（2）经营活动产生的现金流量等于零。在企业经营活动产生的现金流量等于零时，企业的经营活动的现金流量处于“收支平衡”的状态，在经营活动产生的现金流量等于零时，企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非付现成本提供货币补偿，根本不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。
（3）经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非付现成本。意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不但能够支付因经营活动并引起的货币流出，而且还有余力补偿一部分非付现成本。
2.投资活动产生的现金流量分析
（1）投资活动产生的现金流量小于零。从企业投资活动引起的现金流出量来看，企业的投资活动主要有三类：一是对内扩大再生产，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；二是为了对外扩张或其他目的，即对外进行股权、债权投资支付的现金；三是将企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。上述三类活动，前两种都与企业的长期规划和短期计划相一致，第三种投资则在很多情况下是企业的一种理财安排。
（2）投资活动产生的现金流量大于零。投资活动产生的现金流量大于零，表明投资活动方面的现金流入大于现金流出。这种情况，可能是由于过去投资的回报大或进入稳定的投资回报期；也可能是由于企业在不得以的情况下，将手中的长期资产变现等原因所引起。
3.筹资活动产生的现金流量分析
（1）筹资活动产生的现金流量大于零。企业处于起步阶段时，经营和投资活动都需要大量的现金，企业的现金流需求主要靠筹资活动来解决。筹资活动的现金流量大于零时，若企业的筹资活动已经纳入企业的发展规划，是主动筹资，则该状态是正常的；若是企业因经营和投资活动的现金流失控而被动筹资，则该状态是不正常的。
（2）筹资活动产生的现金流量小于零。这种情况或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是因为企业经营与投资活动的现金流运转较好、有能力完成上述各项支付。
电力行业作为国家建设的重点扶持对象，随着经济的发展，生产和生活的用电需求日益增长，电力企业加大了电力设施的投资力度，资金缺口巨大，筹资工作成为首要任务。一方面企业为了扩大再生产面临资金紧张、另一方面，社会上却存在着大量游资，这就要求电力企业在资本市场上尽可能以最低的成本和最小的风险筹集最多的资金。由于国家宏观经济政策和行业本身的特殊性，在资本市场上融资难度并不太大，有的企业就不做科学的测算和合理的提款计划，把大量的资金贷入企业，造成相当数量的资金沉淀，同时，支付着高额的贷款利息，增加了财务费用的支出，大大降低了资金的利用效率，加重了企业还本付息的负担，若今后的收入用于还本付息后，尚不能满足企业正常的生产经营成本、费用支出，企业将面临借新债还旧债的恶性循环。因此，筹资环节的关键是要测算出所需的贷款额度，制定合理的提款计划和还款计划，以长期、稳定的项目贷款为主，以灵活多样的、利率较低的短期贷款为辅，这样，既满足企业建设施工和临时资金周转的需要，又提高了资金的使用效率，降低了融资成本。
三、电力企业财务质量评价体系
笔者考虑电力企业的行业特点，结合上市公司公布的各项财务比率，将财务评价指标与非财务评价指标有机结合，构建电力企业的财务质量评价体系。
1.财务评价指标的确定
（1）资产质量的评价指标。资产质量主要体现在资产的运营效率上，故选取总资产周转率和应收账款周转率作为评价指标。电力企业的应收账款数额巨大，应收账款是否及时回收，关系到电力企业的资金周转、偿债能力和盈利效果。
（2）资本结构质量的评价指标。在此选取资产负债率和流动比率作为评价指标。由于电力企业不需要考虑存货，故补充指标不用速动比率，用流动比率。
（3）盈利能力的评价指标。为正确评价盈利能力，评价指标选取净资产收益率、主营业务利润率以体现盈利性；选取主营业务收入增长率，它是衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展能力的标志，可以用于对企业的趋势预测，是反映企业成长性的指标。
（4）现金流量质量的评价指标。现金流量和债务的比较可以很好地反映企业偿还债务的能力。选取主营业务收入现金含量、现金流动负债比率和盈利现金比率作为评价指标。
财务评价指标层面的电力企业财务质量评价体系如图1。由图1可知：①反映资产营运状况：总资产周转率、应收账款周转率；②反映偿债能力状况：资产负债率、流动比率、现金流动负债比率；③反映财务效益状况：净资产收益率、主营业务利润率、每股收益、主营业务收入收现比率、盈利现金比率；④反映发展能力状况：主营业务收入增长率。
2.非财务评价指标的确定
（1）人力资源指标。在现代，智力已成为经济增长最重要的决定因素。一个企业经营成败很大程度上取决于能否吸引、保留高素质的员工。
（2）创新能力指标。创新能力指标考察企业组织能否持续地成长和不断创造新的价值。评价企业的创新能力时，可选用将技术发明转化为现实生产力的能力、专利申请量、不断创新能力、节能降耗能力等。
（3）环保指标。评价环保情况时，指标的设置包括有害物质生成量、污染治理措施、绿色产品开发和环保投资比率等。
综上所述，电力企业财务质量评价体系2（非财务评价指标）如图2所示：
需要注意的是，尽管非财务评价指标很重要，但它并不能取代财务评价指标。目前，我国企业的业绩评价仍以财务评价指标为主，非财务评价指标是财务评价指标的有益补充。电力企业财务质量评价体系的建立，是一个不断需要实践检验的过程。随着经济和社会的发展，该指标体系也应随之改变。因此，电力企业财务质量评价体系并不是一成不变的，需要随电力行业的发展而不断改进。
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