浅谈中国高速公路迫切需要优化融资结构

　一、高速公路与社会经济间存在相互促进作用
　　通过对全国30省/市人均gdp与高速路网密度、每公里高速收入进行相关性分析，得到相关系数均在0.8以上（见表1），这表明高速公路与社会经济发展有着显著的正相关性，即是说，高速路网越完善的地方其经济发论文联盟http://展水平越高，经济发展水平越高反过来又会提升高速公路收入，两者存在相互促进的作用。
　　表1高速公路与社会经济相关性分析
　　注：数据来源各省/市公布的收费公路信息表（2010）、统计年鉴（2010）；** 显著水平为0.01。
　　二、高速公路发展“困局”
　　 我国高速公路的跨越式发展，对缓解交通运输瓶颈，推动社会经济的发展起到了重要作用，但也带来了沉重的债务。截止2010年底，全国高速公路负债1.91万亿元，是2010年高速公路总收入2434亿元的7.8倍，约为2010年地方财政收入总和的44.9％。债务问题已然成为制约高速公路发展的瓶颈。其主要原因之一在于高速公路融资结构的不合理。当前，我国高速公路建设资金来源主要有政府投资、信贷资金、市场融资等（见图1）。在现有多种融资方式中，银行贷款所占比重最大，截止2010年底，全国高速公路累计建设资金有2/3是来自银行贷款。对银行贷款的过分依赖，造成了高速公路行业风险集中，融资成本居高。随着“十一五”期间高速公路建设贷款陆续进入还贷期，高速公路行业将面临巨大的还本付息压力。WWW.11665.cOM
　　在高速公路融资结构中，银行贷款的一枝独秀，直接反映出政府投资的欠缺。一般而言，当政府全额投资高速公路，并将其作为交通公共产品供社会使用时，高速公路100％表现为公共性和公益性；当政府财力不足，通过引入市场资金来发展高速公路时，高速公路便会衍生出市场属性（商品性和垄断性）。当前我国政府投资的欠缺，使得高速公路的基本属性被淡化，市场属性突出，导致了社会和公众对高速公路本质属性的质疑与不满。市场融资方面，我国虽已初步形成了包括股票融资、债券融资以及bot融资等多种形式的市场化融资机制，但因我国投融资体制改革滞后以及国内资本市场尚不完善，外加高速公路对国家政策法规的依赖性大，在建设与管理方面缺少适应市场经济的能力，高速公路市场融资受到了较大制约，这反过来又助推融资成本的提高，加重了高速公路企业的负担。
　　三、破解“困局”──优化融资结构
　　首先，政府应加大财政投资力度，健全高速公路投融资管理体制。可以建立国家高速公路系统专用基金，使得高速公路建设有一个比较稳定和充足的资金来源。其次，完善资本市场高速公路融资运行机制，吸引社会资金。在这方面可以借鉴学习美国等发达国家的有益经验，如加强公路等基础设施的二级市场培育，扩大公路企业债券的发行规模，允许除中央债券之外的企业债券上市交易，使公路债券真正走向市场，降低高速公路企业融资成本。再次，规范经营权市场管理。坚持收费公路政策，推广bot融资，拓宽融资渠道，同时通过收费公路专项清理，规范高速公路收费，引导行业健康发展。最后，借贷外资投资高速公路。国际金融组织和外国政府贷款具有融资量大，使用期限长，资金成本低等特点，非常适合公路基础设施建设，优化高速公路融资结构，降低资金成本，对加快我国高速公路建设进程，促进高速公路行业持续、健康发展具有积极意义。