摘要：长大工程有限公司计划对湖南省常德市小坑水电站进行投资。通过对该小水电站的工程所在地、工程规模、投资估算及各项财务指标进行可行性分析，从而得出小水电站的可投资性。基于以上分析，根据现行国家规定和银行贷款条件，长大工程有限公司领导班子会议就常德市小坑水电站建设提出三种资金筹措方案。通过对三种方案进行关键因数权重比较分析，长大工程有限公司决定采取 企业 投资（自建）的方案对常德市小坑水电站进行投资。
关键词：小水电站  工程所在地  工程规模  投资估算  财务评价 资金筹措  权重分析
        0 引言
        近年来湖南省常德市电力供应紧张，2005年和2006年用电高峰期均出现拉闸限电的现象，特别是偏远山区，供电线路长，供电质量差，随着该市工、农业生产的 发展 和城、乡人民生活水平的提高，用电还将进一步的增长。常德市小坑水电站工程由于溢流堰顶仅高出河床2.3ｍ，正常蓄水位和二年一遇洪水位均低于河岸，不淹没耕地，不拆迁房屋。水库形成后，水流变缓，水体加深，急滩淹没，为浮游生物生长提供了有利条件，改善渔类生存条件，库区可发展水产养殖。本站工程量不大，又不淹没耕地，不迁移人口，不需征用耕地，多年平均发电量778万度，并修建了公路桥，方便了两岸 交通 ，是一处良好的站址，因此，应尽早立项动工开发。WWW.11665.Com
        1 工程概况
        湖南省常德市小坑水电站位于危水流域上游，工程量不大。根据库区河流两岸耕地和居民点的高程，为了不淹没耕地又能最大限度的利用水能发电，又不抬高上一级电站的尾水位，本站正常蓄水位定为100.30ｍ。
        本站控制集雨面积858km2，多年平均流量23.83m3/s，水库总库容仅71.0万m3，水头6.5m，属无调节的径流式电站。根据上述水头和多年平均流量，为减少弃水，充分利用水能，初步选定装机容量为800kwⅹ2+400kw=2000kw。
        由于坝址处于实测水文资料，而上游离坝址7.5的乌溪沟站水文站有较长系列的水文资料，两站集雨面积仅相差2.6%，故水能 计算 直接利用乌溪沟站的资料，经1964年～2000年乌溪沟站月平均流量资料分析计算，按频率20%、50%、80%分别选出1992年、1980年和1991年为丰、平、枯水代表年。根据上述选定的丰、平、枯三个代表年的月平均流量资料进行水能计算，平均发电量分别为丰水期9394274.64万度；平水期7500050.26万度；枯水期6446294.16万度。多年平均发电量为7780206.35万度。
        根据初步确定的装机容量和可利用的水头及流量资料和水轮机制造厂家的样本资料，选定水轮机t03-lh-180s配sf800-24/2600发电机两台，t03-lh-140配sf400-20/1730发电机一台，共计三台2000kw。
        2 投资方案与分析
        2.1 投资计划与资金筹措 根据初步设计概算，该水电站静态总投资为1461.34万元。根据国家规定和贷款条件，业主在项目建设时必须注入一定量的资本金。本项目资本金按固定资产投资的50%计，其余资金从银行借款。资本金不还本付息，从第一台机组投产开始，每年按10%的利润率分配利润。
        国家对电力项目基建贷款实行差别利率，目前借款年利率为7.83%，借款期限按15年计。借款利息按复利计算，计入固定资产价值的建设期利息应考虑初期运行期还贷的影响。经计算，电站建设期利息为48万元。建设期利息计入固定资产价值。
        电站流动资金按15万元估算，其中50%使用资本金，其余从银行贷款。所以，流动资金借款额为7.5万元。流动资金随机组投入使用，利息计入发电成本，本金在计算期末一次回收。
        2.2 总成本费用计算 该水电站发电成本主要包括折旧费、修理费、职工工资及福利费、材料费、库区维护费、摊消费、利息支出和其他费用等。生产期内固定资产投资借款和流动资金借款的利息均计入总成本费用。

        折旧费分土建和机电两部分，按50和25年的折旧年限分别折旧合计 计算 。固定资产余值均按4%计；水资源费按0.001万元/kw.h计；修理费率取1%；工资按职工人数乘以当地年人均工资计算，该水电站定员按概算编制为3人，当地职工年工资取16000元/人；职工福利费按规定为工资总额的14%；库区维护费按厂供量提取0.001元kw.h；材料定额取10元/kw；其他费用定额取5元/kw；经计算，该项目总成本费用为1969.3万元。
        2.3 发电效益计算及财务评价 该电站作为电网内实行独立核算的发电项目进行财务评价：
        本项目借款期限为15年。还贷期间，按还贷要求测算的上网电价为0.37元/kw.h；还清贷款后，按投资利润率为10%测算上网电价约0.337元/kw.h。按还袋要求还贷期15年测算的上网电价为0.37元/kw.h；还清借款以后，按照投资利润率10%测算的上网电价为0.337元/kw.h，该电价是电网、用户可以承受的。通过现金流量分析表明，项目全部投资财务内部收益率为10.6%，财务净现值420万，投资回收期为10.2年，投资利润率10.8%，投资利税率11.8%，资本金利润率为22.1%，资本金财务内部收益率12.8%。
        综上所述，本项目按现行财税政策进行财务评价的指标符合电力行业的有关规定，相应测算的上网电价基本为电网接受，在财务上是可行的，建议尽快立项开工建设。
        2.4 决策方案及其比较 长大工程有限公司分别用“五力分析法”和“swot”模式对小水电站投资从宏观和微观上进行了分析，并通过对湖南省常德市小坑水电站的投资可行性研究，该项目在财务评价可行的。经公司领导班子会议提出三种资金筹措方案。a方案，项目资本金按固定资产投资的50%计，其余资金从银行借款；b方案， 企业 投资（自建）；c方案，员工集资。并拟订资金成本、周期、资金数量、决策者意愿等关键因素作为进行决策的标准，以权重指标作为权数对三个备选方案进行正确的评价。
        a方案，50%的资金从银行借款。该方案银行借款手续繁琐，对工程进展有一定的影响较；偿还贷款利息，资金成本较高，资金筹集数量有保障。
        b方案，企业投资（自建）。企业自行投资，主要建筑材料除钢材和水泥需要到县城购买外，其他砂石可就地开采，以充分利用现场的天然建筑材料。
        c方案，员工集资。召开职工代表会议，员工自愿集资，集资年利率10%。每位员工集资额度为两万元起，二十万封顶。该方案提高了员工的积极性和福利待遇，但是资金成本高，资金筹集数量不肯定。
        通过以上比较分析，a方案是55分；b方案是86分；c方案是60分。长大工程有限公司决定选取b方案对常德市小坑水电站进行自建投资。
        3 结语
        湖南省常德市小坑水电站位于危水流域上游，工程量不大，又不淹没耕地，不迁移人口，不需征用耕地，多年平均发电量778万度，并修建了公路桥，方便了两岸 交通 ，是一处良好的站址。长大工程有限公司运用各项财务指标验证了常德市小坑水电站的可投资性。对投资资金的筹措，长大工程有限公司提出了三种方案，并拟订资金成本、周期、资金数量、决策者意愿等关键因素作为进行决策的标准，以权重指标作为权数对三个备选方案进行正确的评价。通过比较分析，长大工程有限公司决定采取企业投资（自建）方案。