【摘要】随着的经济体制改革的深入，使我国民营中小企业获得了史无前例的发展。多种经济类型的民营中小企业在我国经济发展与体制改革过程中的重要地位日趋突出。我国的民营中小企业有其独特的特点，在发展过程中会面临诸多新兴产业的投资机遇，其中也不乏进行产业内的参股投资。
【关键词】经济体制改革 民营中小企业
参股投资属于企业对外投资的一种。企业对外投资就是企业在其本身经营的主要业务以外，以现金、实物、无形资产等，或者以购买股票、债券等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。在市场经济特别是发展横向经济联合的条件下，企业对外项目投资已成为企业财务活动的重要内容。民营中小企业在进行对外投资时，一般通过投资取得被投资单位的股权的形式。笔者认为，如果以是否取得被投资方控制权进行分类，可将对外投资分为参股投资和并购投资。
所谓参股投资，简单地说是持有某公司一定数量的股权，但因为持股数量较少（例如持股比例不超过50%，或不是第一大股东），因此并不成为被持股公司的控股股东。
在我国，民营中小企业一般在自身所处领域拥有一定的优势，作为“战略投资者”进行参股投资。所谓战略投资者，具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外企业、集团。
作为战略投资者，一般具有以下特征：
（1）与被投资方业务联系紧密，拥有促进发行人业务发展的实力。WwW.11665.Com
（2）长期稳定持股。战略投资者持股年限一般都在5-7年以上，追求长期投资利益，这是区别于一般法人投资者的首要特征。
（3）持股量大。战略投资者一般要求持有可以对公司经营管理形成影响的一定比例的股份，进而确保其对公司具有足够的影响力。
（4）追求长期战略利益。战略投资者对于企业的投资侧重于行业的战略利益，其通常希望通过战略投资实现其行业的战略地位。
（5）有动力也有能力参与公司治理。战略投资者一般都希望能参与公司的经营管理，通过自身丰富先进的管理经验改善公司的治理结构。
民营中小企业对外参股投资主要以战略投资者形式进行投资，一般与被投资方业务联系紧密，拥有促进发行人业务发展的实力。本文以中小板上市公司广东德美精细化工股份有限公司【德美化工（sz，002054）】参股宜宾天原集团股份有限公司【天原集团（sz，002386）】和奥克股份（300082）（sz，300082）为例，对民营中小企业开展参股投资进行分析评价。
广东德美精细化工股份有限公司前身顺德市德美化工实业有限公司于1998年1月成立，于2002年6月21日整体变更设立为股份有限公司，公司股票2006年在深圳证券交易所上市（股票代码002054）。2003年4月公司经认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”，2003年9月被国家科学技术部评为“国家火炬计划优秀高新技术企业”。公司以纺织印染助剂研发、生产和销售为主业，皮革化学品研发、生产和销售以及油墨生产销售为辅业，是国内纺织助剂行业的龙头企业之一，公司规模、产品质量和品种数量在国内同行业中位居前列。公司具有较强的科研实力和新产品开发能力，2001年公司研究开发中心被列为“广东省纺织助剂工程技术研究开发中心”，2003年国家人事部批准本公司设立“博士后科研工作站”。公司成立至今已向市场推出主要产品在匀染剂、多功能整理剂等产品领域具有较显著的竞争优势，市场占有率居国内同行业前列。在纺织印染助剂方面，公司至今已向市场推出900个产品，历年来多次获得佛山市、广东省、化工部科学技术进步奖，多项产品填补了国家空白，先后有十多个产品被评为国家级新产品。产品质量达到国际先进水平，在业内赢得了良好声誉。
一、德美化工所参股的天原集团（sz，002386）
宜宾天原集团股份有限公司创建于1944年，是我国最早的氯碱化工企业之一，经过60多年的创业发展，目前为中国第二大电石法聚氯乙烯制造企业，西南最大氯碱化工企业，中国制造业企业500强，中国石油和化学工业百强企业，四川省百强企业，全国石油和化学工业先进集体。公司自主研发从电石到聚氯乙烯、从烧碱到水合肼及环保水泥等全套
先进专利和专有技术51项，自有知识产权专利39项，多项专利具有国际先进水平。公司拥有国内最大的本体法聚氯乙烯装置，凭借强大的研发实力，建成首家国产化离子膜烧碱项目，国内首家全废渣悬窑制水泥环保项目，国内电石行业无烟囱排放和粉尘回收的清洁生产电石项目。公司的内燃式电石炉工艺和环保排放标准成为国内电石行业准入条件依据，公司是国家本体法聚氯乙烯行业标准的主要制订者和国家电石产业准入政策主要参与制订者，被全国塑料标准化技术委员会聚氯乙烯树脂产品分会评为“全国聚氯乙烯行业标准化工作先进单位”。2007年7月31日，德美化工与宜宾市国资公司签订《股份转让协议》，受让其所持有的公司1，570.2 万股国家股，受让价格为每股6.698、元。同时，公司与德美化工签订《定向增发协议》，由公司向德美化工以每股6.698 元的价格定向增发3，135.26万股。德美化工一共持有天原集团4705.46万股，占天原集团发行后总股本的11.77%。投资后德美化工董事长、总经理黄冠雄担任宜宾天原董事；德美化工董事、副总经理、董事会秘书范小平担任宜宾天原监事。公司股票2010年4月9日在深圳证券交易所上市，发行价格为每股15.36元。
二、德美化工所参股的奥克股份（sz300082）
辽宁奥克化学股份有限公司成立于2000年1月1日，是国家首批创新型企业、国家高新技术企业、全国模范劳动关系和谐企业和国家博士后科研工作站，企业技术中心通过了国家企业技术中心认定。2013年奥克股份荣获全国石油和化学工业先进集体荣誉。公司始终致力于环氧乙烷衍生精细化工新材料的研发与产业经营。过去十年，奥克产品销量复合增长率65%，目前，奥克已完成在东北、华东和华南的战略布局，在辽宁、吉林、山东、南京、江苏、广东等省市拥有六家全资子公司、两家控股子公司和一家合营公司，形成了年产40万吨环氧乙烷衍生精细化工新材料生产能力，成为了国内环氧乙烷精深加工规模最大和最具竞争力的龙头企业，成为了国内高性能混凝土减水剂聚醚最大制造商和全球太阳能电池用晶硅切割液最大制造商。2007年5月，德美化工投资奥克股份，持有奥克股份750万股。投资后德美化工董事、副总经理、董事会秘书范小平担任奥克股份董事。2010年5月20日，奥克股份成功上市，以每股发行价85元，募集资金22.95亿元，创造了中国资本市场化工板块化工新材料企业上市募集资金额和股价的新纪录。
笔者分析认为，德美化工以战略投资者身份对同属于化工行业的天原集团和奥克股份进行参股投资，对于各方均达到共赢的结果：
德美化工于2006年已完成上市，资金实力和公司治理水平得到了大幅度提升，德美化工与被投资方天原集团、奥克股份同属于化工行业，业务关联度较高，拥有促进被投资方业务发展的实力，通过自身丰富先进的管理经验改善公司的治理结构。被投资方天原集团和奥克股份于2010年成功上市，也为德美化工带来了相当可观的收益。德美化工对天原集团的投资总额为3.15亿元，投资成本为5.69元/股。以天原集团发行价格15.36元/股计算，德美化工所持有天原集团股份的市值达到了7.23亿元。德美化工持有奥克股份的成本价为2元/股，投资总额为1500万元。根据奥克股份85元/股的发行价计算，德美化工所持有奥克股份的市值从原本的1500万元增至6.375亿元。
