【摘要】文章针对现行财务指标分析体系存在的局限， 分析了这些问题产生的原因，提出了完善财务分析指标体系的具体建议。
　　【关键词】现金流量 可持续发展
　　
　　一、现行财务分析指标体系的局限性
　　
　　我国现行财务分析指标体系主要由偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标构成，它们构成了一个完整的分析系统，直观、明了地反映了企业的财务状况。但是，随着人们对会计信息质量要求的不断提高，现行财务分析体系也暴露出了明显的缺陷，表现为：
　　1、缺少反映现金流量的指标
　　现行财务分析体系缺少反映现金流量的指标，不能客观地评价企业的偿债能力及收益的质量，掩盖了企业可能面临的风险。如果一个企业在它的经营活动中现金净流量长期较少甚至为负，则意味着该企业己经确认与利润相对应的资产实质上可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，这将使得企业未来的偿债能力和付款能力降低，使得坏账风险和财务风险增加，造成企业收益的质量与数量相互脱节，对企业的生存和发展构成严重的威胁。现行财务分析体系的“基本指标”中，没有一个指标与现金流量有关，在“修正指标”中仅有“盈余现金保障倍数”和“现金流动负债比率”两个指标与现金流量有关。
　　2、缺少反映可持续发展方面的指标
　　指标体系中的长期发展能力仍然局限于财务效益方面，即狭义地理解为企业能够长期在财务上保持盈利。然而这种长期发展能力并没有考虑企业与整个社会、自然的长期协调，没有考虑企业对可持续发展的贡献大小。缺少可持续发展指标的财务分析指标体系会促使企业追求单位投入的产出最大化，而不顾社会利益。WWW.11665.cOm
　　3、缺少反映无形资产和知识资本的指标
　　现行财务分析体系主要揭示硬性资产，对知识资本、知识产权、人才资源等软性资产未能予以揭示。在知识经济时代，这些软性资产才是企业未来现金流量和市场价值的动力所在，其重要性日益凸现，特别是在一些高新技术企业和大型企业中，无形资产在总资产中所占比重及所起的作用已越来越重要，其市场价值通常比账面价值可能要高出几倍，从而不能有效满足信息使用者对于无形资产的决策需求。
　　4、缺少非货币化信息
　　现行会计确认和计量的基础是以货币表示的经济活动，从而也就将揭示信息的范围限制在以货币量化的信息范围之内。而对发生于企业的与信息使用者决策关系密切的大量非货币化信息，如企业所处的经济环境、市场竞争优势等却被排除在财务报告内容之外。
　　5、无法客观地反映企业财务状况和收益质量
　　企业偿债能力指标只是在一定程度上反映企业对各类债权人的偿债能力，并未反映企业现金流转的能力。在流动资产中，包含大量的应收账款等债权资产以及变现能力较弱的存货，如果这些资产的质量不高，难以如期变现，势必造成所有账面流动资产可以及时足额偿付到期债务的假象。如果偿债能力比率中资产的管理及周转出现困难时，那么这些比率将不能客观地反映企业财务状况。
　　盈利能力指标主要是以会计利润为核心的一系列比率，如：净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率和每股收益等。由于会计利润的计算过程存在着诸如折旧方法选择、存货计价方法、间接费用分配方法、成本计算法和会计估计等大量人为因素的影响，该类指标极易被操纵、虚报或瞒报，不利于真实反映企业盈利水平及收益质量。
　　6、不能全面揭示企业生产经营活动
　　随着市场竞争日益激烈，企业所面临的不确定性和风险水平与过去相比发生了显著的变化。与过去经济发展水平相适应的现行财务报表体系，很难在复杂的经济环境下全面揭示企业生产经营活动的全貌。一方面，行业转换、技术进步、政府行为和需求的改变以及竞争对手的活动等对于公司的经营成败都至关重要；另一方面，企业组织制度、人力资源、企业文化、管理层价值观与能力等相关质量性信息，在现行财务报表中都没有得到充分的反映。因此，我们不能仅仅从几个财务指标比率的高低判断企业的优劣，而应结合企业历史情况和现状，以及企业生产经营特点、市场的发展等方面，充分地考虑财务报告数量性资料以外的相关质量性因素，对企业进行全面系统的分析评价。
　　
　　二、现行财务分析体系局限性的原因分析
　　
　　1、不注重现金流量指标分析
　　由于资产负债表和利润表是建立在权责发生制会计基础上编制而成的，据此计算出的一系列指标，显然在一定程度上可以反映企业的偿债能力、营运能力及盈利能力，但它们最大的问题是没有揭示企业现金流转的能力，没有现金及现金等价物作保证。因此，这些比率在反映企业财务状况和经营成果时存在一定程度上的局限性。
　　2、不注重非财务信息指标分析
　　现行财务报表对表内信息确认的标准过于苛刻，使得相当一部分非货币化、不确定的信息被排斥在报表体系之外，这是导致现行财务报表体系局限性的一个重要原因。
　　3、社会经济环境发生了很大的变化
　　股份公司已发展成为一种典型的企业组织形态，使财务报表的阅读对象延伸至社会公众，这些变化导致了会计目标由原来的受托经济责任向决策有用性转变。但会计目标的变化却未能在现行财务报表体系中得到充分的反映。资产按历史成本计量，未能反映其现行成本或变现价值，就会使得现行财务报告与信息使用者决策的相关性降低，无法为财务报表的相关利益集团提供充分、有效的相关决策信息。未能完全满足当前会计目标的要求是现行财务分析指标体系产生局限性的原因之一。
　　4、制度方面的原因
　　从契约理论角度分析，会计准则和会计制度作为一种复杂的合约，不可能将所有合约各方面的权利和义务尽现其中，合约剩余权是由某一方支配或决定的，属于不完备合约。会计准则和会计制度的不完备性必将导致两种行为结果，一是处于合约剩余权支配地位的一方会将会计政策的选择权安排给管理当局，从而有助于其实施经营策略，建立与企业自身相适应的会计核算体系。二是企业管理当局会利用会计政策的弹性对会计数据进行操纵，使契约各方的财富重新分配，尤其是有利于管理当局自身利益的财富分配方式。因此，即使在遵循会计准则和会计制度的前提下，企业仍然可以通过确认、记录、计量和报告等会计环节对企业财务状况和经营成果进行人为调控。
　　

　　三、完善现行财务分析指标体系的建议
　　
　　1、引入现金流量指标
　　引入现金流量指标，更准确地反映企业的支付能力和偿债能力。现金流量是用来反映企业内在价值的重要基础指标之一，能对企业经营资产的真实效率和创造现金的能力作出正确判断，对于一个企业经营活动是否顺畅至关重要。企业是否能维持下去，并不取决于盈利，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。建立在利润指标上的财务分析指标体系在很大程度上并不能真正反映企业存在的现实的和潜在的财务风险。为了克服权责发生制原则所带来的人为操纵盈利的财务指标的弊端，财务分析指标体系应选择以现金流量为基础。（1）评价企业偿债能力，增设现金流量比率指标（经营活动现金净流量与流动负债之比），现金利息保障倍数指标（经营活动现金净流量、现金利息支出及付现所得税之和与现金利息支出之比）。（2）评价企业盈利能力，补充净利润现金含量指标。（3）评价企业股利支付能力，应重点关注每股现金净流量指标。（4）评价企业营运能力，可增加主营业务收入现金保障倍数（销售产品、提供劳务收到的现金/主营业务收入之比）指标。现金流量指标的引入，使企业偿债能力、获利能力的分析更加直观，分析结果更具有说服力，同时也便于企业对未来发展趋势作出正确判断。
　2、引入非财务指标
　　非财务信息反映的往往是那些关系到企业长远发展的关键因素，因而与企业的战略规划密切相关，直接关系到企业战略上的成败，将这些信息纳入财务分析体系更能反映企业的整体目标。同时，非财务信息比传统的财务信息更有预期性，更注重未来趋势，所以能提供更加有效的预测信息。另外，将财务信息与非财务信息相结合，以管理系统信息化和信息系统网络化为基础，能够及时、连续地对企业运行进行跟踪监视，及时发现并迅速解决问题。最后，从财务结果出发追溯到非财务因素的方法增加了非财务信息与企业利润的相关性，在分析财务数据的同时使经营管理者在非财务因素方面的努力能够显现出来。
　　3、引入可持续发展的指标
　　引入可持续发展指标，可增强企业的社会责任感和发展的可持续性，促使企业追求可持续性和效率的统一，在尽可能减少环境污染、降低社会成本的基础上实现最合理的利润。对企业可持续发展能力的评价包括：（1）资源利用情况。企业是否真正实现从粗放型到集约型转变，是否能充分利用有生产能力，可以用设备利用率、机器完好率、原材料利用率、废弃物再生利用率来表示。（2）环境保障状况。保护环境、崇尚自然、维护生态平衡，需要企业尽量开发绿色产品、引导绿色消费。可以设置有害物质生成量、污染控制程度等指标进行评价。（3）公益建设。从长远利益考虑，为子孙后代着想，企业应搞一些公益建设施希望工程。
　　4、引入智力资本的指标
　　智力资本对企业的生存和发展起着至关重要的作用。评价企业是否具备独特的竞争优势，其自创专利与非专利技术拥有项数是一个重要的标准。企业的无形资产是企业通过长期的经营管理和技术创新形成的重要资源和宝贵财富。所以，衡量企业无形资产、知识资本价值的指标应为重要的财务指标，这样才能真正地衡量企业的持久生命力。
　　5、拓展质量性信息披露的范围
　　质量性信息的披露有利于财务报表使用者对企业全面系统地分析评价及对企业发展前景的合理判断。质量性信息披露可以用文字或数据形式，也可以通过单独提供质量性信息说明书的方式在公司招股说明书、中期报告和年度报告中加以说明。质量性信息体系主要包括两部分，第一部分是公司外部质量性信息，如政策导向、行业转换、技术进步、市场需求以及主要竞争对手的活动等；第二部分是公司内部质量性信息，主要包括三个层次:第一层次，增加诸如企业组织形式、人力资源、管理层能力、企业经营业务等基本的信息披露；第二层次，应当披露企业面临的机会与威胁、企业的优势与劣势、企业发展战略等前瞻性信息；第三层次，着重揭示企业产品市场占有率、客户满意度、新产品研发以及产品的销售渠道等经营性信息。
　　
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