一、日本经济形势及展望
　　
　　2008年下半年美国次贷危机席卷全球，日本经济遭受重创，衰退程度远超欧美。根据日本内阁府的最新统计，2009年第一季度日本经济再次大幅下滑，实际gdp环比下降4％，折合成年率下降15.2％。2008年第四季度日本经济增长率也向下修正0.6个百分点，至－3.8％，折合成年率下降14.4％。2008财年日本经济增长率为－3.5％，是自2001财年后经济首次出现年度负增长。
　　2009年第一季度国内需求环比下降2.5％，国内需求对经济增长的贡献度为-2.6％。企业业绩恶化导致设备投资下滑10.4％，跌幅为历史最高，个人消费也受到拖累，下降1.1％。在海外需求方面，出口快速下降的趋势仍没有停止，货物和服务贸易出口环比大幅下降26％，海外需求对经济增长的贡献度为－1.4％。
　　
　　(一)工业生产和出口双双大幅下降，但下降势头有所缓解
　　2008年下半年以来，随着金融危机逐渐波及到实体经济和贸易领域，日本出口受到的影响逐渐显现。国际需求的萎缩主要集中在机动车辆、电子和耐用消费品上，而这些产品是日本生产和出口体系的核心所在。日本海关对货物贸易的统计数据显示，2009年1－4月出口1617.2亿美元，比上年同期下降39.7％。从国别情况来看，1-4月日本对亚洲、美国和欧盟(27国)的出口分别下降36.0％、47.7％和46.3％。主要出口商品中机电产品和机动车辆降幅较大，比上年同期下降39.2％和51.6％，另外，纺织机械、建筑机械和汽车的出口跌幅居前，同比下降均超过60％。Www.11665.Com尽管日本出口经历了大幅下滑，但近期有复苏迹象，出口下降趋势减缓，3月出口止跌回升，环比增长12.7％，4月出口有轻微下滑，环比下降0.9％。
　　另外，日元升值使日本出口雪上加霜，日元兑美元从2008年第三季度末的105日元左右一路升值至年末90日元的水平，今年5月以来日元兑美元已经升值4.7％。日元升值直接拖累出口企业，出口企业业绩预期大幅恶化，近期丰田、日本航空等大型公司2008年均出现巨额亏损。日元升值不仅使企业缩减设备投资、紧缩用工，还会进一步重挫投资者对日本企业业绩的信心。
　　日本出口的下滑也拖累了整个工业生产，但随着企业调整库存，近期工业生产的下降势头有所缓解。根据日本经产省的统计，日本工业生产在1、2月分别环比下降10.2％和9.4％，3月环比增长1.6％，是近半年连续下降后首次出现正增长，电子器件、一般机械和电子机械行业生产的增加是带动3月工业产值环比增长的主要动力。
　　
　　(二)就业形势严峻，个人消费低迷
　　2008年第四季度日本的就业形势迅速恶化，失业率逐月攀升，2009年3月为4.8％，4月升至5％，创下五年来的高点。实际工资同上年相比也有所下降，这些都对个人消费产生了消极影响，2月日本的个人消费综合指数比上年同期下降5.8％。第一季度个人消费环比下降1.1％，消费者信心指数也维持在28.4的低位，但相比2008年第四季度略有提升。
　　
　　(三)物价下跌，再次濒临通货紧缩的深渊
　　由于原油价格下跌及全球经济下滑导致的需求骤减，日本企业物价指数呈下降走势。年比数据自2009年1月开始负增长，3月企业物价同比下降2.2％；消费市场的低迷也使消费者物价下行压力加大，在能源价格走软、产出缺口持续恶化的情况下，日本经济的通缩趋势更趋明显。2009年以来，消费者物价指数(剔除生鲜食品)的年增长率逐月走低，2月维持零增长，3、4月连续两个月为0.1％的负增长。日本央行和国际货币基金组织均预测，在近两年内日本的消费者物价指数将持续负增长。
　　在此次危机中，日本的衰退程度远远超过处于“风暴”中心的欧美，其原因主要有两点：一是日本外向型的经济增长模式。日本以出口为推动经济增长的主要动力，虽然日本早已认识到这种增长模式面临的风险，近年来倡导“内需主导”，但收效不佳。2003-2007年，日本国内需求对经济增长的贡献度一度赶上并超过海外需求，日本经济也经历了比较快速的增长。日本政府曾乐观地相信日本经济已经实现了以内需为主要推动力的转变。但2008年以来，海外需求的萎缩导致出口和生产双双下降，企业收益受到严重影响，不得不大幅削减工资和奖金，再加上失业率逐月攀升，这些都使得日本脆弱的个人消费更加低迷，海外需求拖累日本的国内需求没能继续走强，2008财年对经济增长的贡献度为－2.2％。二是日本企业的经营模式导致内需增长缺乏稳固基础。日本上一轮经济快速增长的一个主要特点是企业部门表现优异，但企业在利润大幅增长的前提下仍普遍选择控制人员成本，导致日本的实际工资增长缓慢，企业部门的优良表现没有传递到家庭部门，个人消费的增长始终乏力。个人消费没有稳固可持续发展的支撑，面对外部打击时自然溃不成军。
　　尽管日本政府和央行已经多次采取大规模的经济刺激措施，从目前来看，效果不尽人意，没能挽救日本经济下滑和失业率攀升的颓势。2009年4月，国际货币基金组织在最新的《世界经济展望》中再次下调对日本经济增长的预期，预测2009年日本经济将下降6.2％，2010年经济实现0.5％的缓慢增长。面对经济形势的不断恶化，日本政府也不断向下修订经济增长的预期，但同各国际组织和民间研究机构的预测相比仍乐观得多。4月底，日本政府将2009财年经济增长预期下调至－3.3％，而2008年底的预测值为零增长。日本央行4月底预测2009财年日本经济下降3.1％，2010财年增长1.2％。在第一季度经济数据公布以后，日本政府和央行宣称，日本经济最困难的时期已经过去，部分经济指标已经出现复苏迹象，首次上调对经济的评估，认为日本经济将在2009财年底恢复增长。日本经济能否如预期的那样走出黎明前的黑暗，最终还要取决于海外经济的全面复苏，这是日本经济复苏的最重要的决定因素。

　　二、金融危机以来的救市措施
　　
　　(一)货币政策
　　首先，向市场供应充足的流动性。为了配合欧美央行的救市行动，日本央行于2008年9月16日紧急启动应急预案，通过公开市场操作向市场提供2.5万亿日元的流动性支持，主要用于缓解地方银行等主要资金供应者的“慎市”行为。日本银行10月3日再次通过公开市场操作向短期金融市场注资8000亿日元。至此，日本央行已经在13个工作日里连续注资共25.1万亿日元，以期稳定国内金融市场。随后，日本银行又通过与纽约联邦储备银行签订货币互换协议以及公开市场操作向国内的银行机构提供美元资金。这是日本银行首次向国内市场提供外币资金，目的在于阻断国际市场的美元资金紧缺对日元市场的影响，解决国内机构已经出现的美元枯竭问题，缓解包括东京市场在内的美元短期市场的紧张压力。2009年1月8日，日本央行宣布一项紧急贷款计划，将通过向金融机构提供低息贷款以促使其向企业发放贷款。日本央行此次贷款利率为0.1％，规模为1.22万亿日元，商业银行和其他金融机构可在1月14日至4月3日期间从日本银行贷款。日本银行于2009年1月20日再次实施公开市场操作，向金融机构提供1.2883万亿日元的低息贷款，鼓励金融机构向企业放贷。2009年3月，日本央行宣布将会收购银行发行的次级债，以增强银行的资本额，促进银行对企业的放贷。将动用最多1万亿日元(约合102亿美元)，以市场利率水平买人银行次级债，买入对象会以拥有海外业务的大型银行为优先。
　　其次，加大利率调控力度。为了防止日本经济陷入长期衰退。日本银行在2008年10月31日的金融政策会议上决定，将基准利率降低20个基点至0.3％。2008年12月19日，日本央行再次将基准利率降低20个基点至0.1％。这是日本银行为了配合市场流动性供给，强化金融缓和的一项举措，体现了日本银行对当前严峻经济形势的判断。
　　
　　(二)财政政策
　　2008年8月29日，为应对全球原材料价格高涨和美国次贷危机的不利影响，日本政府公布了总额为11.5万亿日元的一揽子经济发展计划。
　　2008年10月30日，为应对国际金融危机对日本的不利影响，日本政府公布了总额达26.9万亿日元的一揽子经济刺激方案。根据该方案，日本政府将在2009年3月底之前向日本所有家庭发放现金补助，总额为2万亿日元。日本政府还为陷入困境的中小企业提供信贷担保，并降低失业保险费用缴纳标准，削减高速公路通行费。此外，该方案还包括为日本农民提供补贴、减税和鼓励企业增加雇员等内容。
　　2008年12月19日，日本政府公布“生活防卫紧急对策”。目前，日本的紧急经济对策总额高达37万亿日元。此次紧急对策主要鼓励雇用派遣员工的雇用对策，以及援助企业资金周转的金融对策等。
　　2009年3月27日，日本国会批准了总额高达88.5万亿日元的2009年度财政预算。预算案包括新设立1万亿日元“经济紧急对应预备金”。这也是日本历史上资金总额最多的财政预算。
　　2009年4月10日，为了解决日本面临的两大危机：短期经济危机和结构性危机，日本再次重磅推出总额56.8万亿日元的一揽子新经济振兴计划，内容主要包括金融对策、税率削减、信贷担保等措施。
　　
　　(三)效果评估
　　日本政府先后多次出台经济刺激方案，总规模高达130多万亿日元。日本政府称2008年连续三次的经济刺激计划为“三级火箭”，目标是使经济增长一个百分点，保障就业、增加新的就业机会、减少企业破产数量。2009年4月的经济刺激计划目标是使国内生产总值在2009年增加两个百分点，并且创造40万至50万个就业机会。日本政府预计经济刺激计划将在2009财年的下半年开始生效，并帮助日本经济在2010财年的下半年彻底走出低谷，重新踏上“双引擎”推动的经济增长之路。
　　日本前三次经济刺激计划的效果并不理想，没能阻止日本经济继续下跌。而且在号称总规模高达75万亿日元的经济刺激计划中，由政府财政实际支付的只有12万亿日元，而其他部分属于金融措施，例如，购买企业债、为失业者提供贷款等，这些操作并不直接增加gdp，对投资及消费的拉动作用亦非常有限。在第四次规模为56.8亿美元的项目资金中，政府实际支付15.4万亿日元，占比同样不高。而且政府支付的资金主要用于企业信贷担保方面，用于新增投资和促进消费方面的投入并不多。
　　另外，日本的国家债务已经高居发达国家之首，如此大规模的经济刺激计划将进一步削弱未来财政政策的灵活性，对日本的长期经济增长不利。日本财务省2009年5月8日公布的数据显示，截至2008年底，包括国债、借款、政府短期证券在内的国家债务总额达846.497万亿日元。虽然比情况最差的上一年度减少了2.7426万亿日元，但由于经济危机导致税收减少以及大规模的财政刺激措施，预计2009年度的国家债务将首次突破900万亿日元，达到924万亿日元，财政状况将进一步恶化。
　　
　　三、对中国贸易和投资的影响
　　
　　在投资方面，2009年日本经济形势不佳，企业效益受损，投资意愿下降，对中国的直接投资有一定的消极影响。2009年第一季度日本对外直接投资196.6亿美元，比上年同期下降32.9％。尽管日本对其最主要的投资目的地——亚洲的直接投资增加了76.3％，但近两年对中国的投资增长比较平缓。日本在亚洲的投资重心在逐渐发生转移，自2008年起日本加大对印度和越南等国的投资力度。2009年第一季度印度超过中国成为日本在亚洲最主要的投资目的地。而且受金融危机影响，越来越多的日本企业开始考虑退出中国市场，许多讲授撤资诀窍的研讨会也相继举行。
　　目前来看，日本对中国直接投资意愿的减弱，甚至部分日企撤资的行为对中国存在一定的消极影响，但并不严重。首先，我国外国直接投资存量庞大，日本投资暂时放缓并不会对中国吸引外国投资整体局面造成太大影响。其次，在此次经济危机中中国政府快速应对，实施大规模的扩大内需政策，中国的经济已经率先出现回暖迹象，中国经济的吸引力将进一步增强。在今年第一季度全国吸收外国直接投资217.8亿美元，同比下降20.6％，降幅已较此前明显收窄，表明今年以来中国的投资吸引力有所恢复。最后，近两年中日双方高层频繁互访，政治上的回暖为经济健康发展确立了基调。中国作为日本最大的贸易伙伴，对日本经济的影响不可低估。日本前首相麻生太郎在今年4月底访华，就是希望日本能够搭上中国扩大内需、快速增长的“顺风车”。
　　在出口方面，日本的经济衰退已经对中国的出口产生了负面影响。根据日本海关的统计，日本从中国的进口自2008年11月起开始环比下降，2009年2月到达谷底，环比下降46％。日本从中国进口的主要产品——机电产品、纺织品及原料、家具、玩具的进口都出现大幅下滑。尽管3月日本从中国的进口有所回暖，环比增长53.2％。但中国对日本出口的全面恢复还要待日本复苏迹象更加明朗后才能确定。