中国汇率问题的经济学分析

　一、中国汇率制度变迁
　　1994年之前，中国实行双重汇率制度，即官方的固定汇率制度与以外汇调剂市场为基础的浮动汇率制度并存。这两论文联盟http://种汇率水平差异很大，1993年人民币兑美元的官方价格是5.77，外汇调剂市场为8.70。
　　1994年人民币汇率并轨，当时人民币兑美元汇率为8.70，1997年升值到8.28，此后基本保持不变，一直到2005年7月。虽然在经常账户上人民币已经成为自由兑换货币，但在资本账户上中国政府仍然实行管制政策。从1994年起，中国实行了人民币汇率钉住美元的制度安排，目的是防止汇率波动，为出口和吸引外资提供相对稳定的环境。中国央行通过在外汇市场购买美元、投放人民币的方式，保持人民币汇率基本稳定。
　　2005年7月，中国政府宣布，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率从8.28一次性升值为8.11，升幅为2.1%。与真正的浮动汇率不同，中国央行规定人民币对篮子货币的波幅为每天0.3%，后来扩大为0.5%。
　　2005年7月以后，人民币开始升值。从2005年7月21日到2008年7月21日，人民币汇率从8.11升至6.83，升幅为18.7%（如果加上最初的2.1%为20.8%）。从2008年7月开始，为了应对全球金融危机，人民币升值进程停止，人民币汇率基本稳定在6.83，一直到2010年6月。
　　2010年6月19日，中国人民银行宣布，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。wWW.11665.CoM2010年6月22日，人民币升值了0.43%至6.80，此为2005年7月以来最大的日涨幅。2010年6月23日，人民币汇率贬值至6.81，从2010年6月19日到10月1日，人民币汇率共升值1.9%。
　　二、人民币价值存在低估吗
　　1994年以来，中国出口和外国直接投资流入不断扩大，如果人民币汇率由市场决定，应该较快升值。国际货币基金组织认为，从中期的视角来看，人民币价值被严重低估。至于人民币汇率的低估程度，由于分析方法和假设条件不同，经济学家的看法存在较大差异。经济合作与发展组织的赫尔穆特?赖森（helmut reisen）认为，人民币兑美元低估了12%；哈佛大学的丹尼?罗德里克认为，人民币兑美元低估了25%；彼得森国际经济研究所的阿文德?萨勃拉曼尼亚（arvind subramanian）认为，人民币兑美元低估了30%；彼得森国际经济研究所的威廉?克莱恩（william r. cline）和约翰?威廉逊（john williamson）分别认为，人民币兑美元低估了40.2%和24.2%；哈佛大学的尼尔?弗格森（niall ferguson）和柏林自由大学的莫里兹?舒拉里克（moritz schularick）认为，人民币兑美元低估了50%。
　　三、人民币升值对美国进出口的影响
　　一些经济学家认为，如果人民币大幅升值，美国对中国的出口增加，进口减少，美国贸易逆差就会大幅下降。其实，汇率仅仅是影响进出口的众多因素之一，还需要对其他因素进行讨论。
　　从2005年7月到2008年7月，人民币兑美元升值了21%，但中美贸易差额并没有明显减少。（1）在这一时期，美国对中国进口增长了39%，美国对中国的贸易逆差增长了30.1%。（2）在这一时期，中国贸易顺差从1020亿美元增加到2970亿美元，增幅为191%，中国经常项目顺差和外汇储备增长了165%。
　　汇率的传导作用。在讨论汇率对进出口贸易的影响时，还需要考虑物价水平，即国内价格变化如何传导或分布。由于人民币兑美元升值而造成的物价上涨并不会全部转嫁给美国消费者——中国的劳动力、生产商、出口商会吸收部分影响；美国的进口商、批发商、零售商等也会消化部分影响。在这种情况下，即使人民币升值，美国市场对中国商品的需求也不会明显减少。