内容摘要：本文分析了期货业市场竞争的独特性，即经营产品特殊、竞争关系特殊以及行为与绩效不确定，进而采用2002-2006年我国期货业面板数据进行实证研究，文章验证了scp假说在我国期货业的适用性，并提出了我国期货业市场结构优化的相关措施。
关键词：期货业 市场结构 优化
由于预期 金融 期货的推出会给期货业带来巨大利润，自2007年以来，许多证券公司和大型 企业 陆续通过增资扩股的方式进入这一行业，促使该行业发生了重大变化：截至2008年底，全行业已有91家期货经纪公司实施增资扩股，其中51家期货公司被证券公司控股；全行业期货公司注册资本实现快速增长，有43家期货公司注册资本达到或超过1亿元人民币。在此行业重构背景下，研究分析期货业市场结构优化具有重要的现实意义。
相关理论和 文献 综述
所谓市场结构是指特定行业中企业的数量、规模、份额的关系以及由此决定的竞争形式（赵旭等，2001），市场结构是产业 经济 研究的起点，而市场绩效则是研究的落脚点。以新古典理论为基础的scp框架，即市场结构（structure）、市场行为（conduct）和市场绩效（performance），是传统产业组织结构分析的经典范式（bain，1951），这一框架认为集中度高的市场将导致不完全竞争，降低大企业间的共谋成本，使其能运用市场力量来获取超额利润。该理论强调一个行业的绩效取决于企业的行为，而企业的行为则取决于企业的市场结构。wWW.11665.COM
对于以上假说在金融行业的检验，目前主要集中于银行业（赵旭等，2001；秦宛顺和欧阳俊，2001）、保险业（彭雪梅，2001；庹国柱，2002）以及证券业（杜煊君，2001）市场结构与绩效之间关系的实证研究，而对于金融体系重要组成部门的期货业的研究基本处于空白状况。本文拟首先分析期货业行业竞争的独特性，再通过计量分析的方法对我国期货业的市场结构与绩效之间的关系进行实证研究，进而结合我国期货业市场结构的现状提出优化的方向和途径。
期货业行业竞争的独特性
期货公司作为一种特殊的金融机构，其行业竞争除具有一般行业的特点以外，还具有以下独特性：
（一）经营产品特殊
期货公司经营产品的特殊性在于期货公司作为金融中介机构，仅仅是构成期货市场的一个组成部分，其代理交易产品是由期货交易所的交易品种决定的。只有这个品种在交易所上市，期货公司才有可能经营。虽然期货公司在这方面可能有一些话语权，但本质上没有决定权。与一般工商业公司可以根据自身对市场需求的判断和把握不断创新、推出适合市场需求的产品不同，期货公司在经营产品方面更多的只有有限的选择权，而没有自主开发权，因此在这方面期货公司比一般工商业公司要被动很多。
（二）竞争关系特殊
从一般意义上讲，期货公司之间的同业竞争具有一般工商业公司同行业竞争的基本特点，基本可以采用现有衡量行业竞争程度的指标方法衡量期货公司的竞争程度。但是从产品差异化的角度看，因为其提供不同交易品种的代理服务，不同的期货公司之间的竞争实际上并不完全是同质竞争。具体而言，经营同一期货品种的不同期货公司之间在理论上应该是一种完全竞争关系，但是在经营不同期货品种的期货公司之间，实际上并不构成直接的竞争。
（三）行为与绩效的不确定性
一般而言，期货公司业绩的最大影响因素是交易量，交易量又受到投资者数量、保证金规模、价格波动和投资者交易意愿等因素的影响。其中投资者交易意愿又受到交易盈亏和市场时机的影响，而这两方面都是期货公司不能最终决定的。这说明期货行业与其他工商业行业不同，期货公司的主动行为对绩效的影响可能相对弱化，存在很大的不确定性。
基于上述分析，传统产业组织分析的scp框架是否适合于期货业尚存疑问，因此，较为集中的市场结构能否提高期货公司经营业绩需要相关的实证分析进行确定。
我国期货业市场结构与绩效的相关性分析
（一）数据来源
本文采用2002年至2006年度我国期货全行业公司687份样本数据。数据来自于
我国期货业市场结构优化的建议
（一） 持续优化股东背景
应鼓励有志于参与期货市场的实力 企业 继续参股、控股期货公司，以扩大公司规模、提高公司质地。虽然券商控股期货公司使得行业公司注册资本与抗风险能力有了一定程度的提高，但期货市场是一个快速 发展 的市场，作为市场主体的期货公司规模及抗风险能力必须不断得到加强。目前各期货公司自身盈利水平仍然较低，依靠自我积累尚难以适应市场快速发展的需求。因此，应引导和鼓励大型券商或者具有现货背景的大型企业持续增资期货公司，使其成为期货市场新生力量。
（二） 推动现有公司积极并购
业内已经有部分期货公司具备一定的规模实力，但整体而言仍显弱小。应通过多种方式促进现有优势期货公司通过兼并重组进一步扩大公司规模，力争形成一批业内影响大、市场份额高、信誉品牌好的龙头期货公司。在途径上，既可以通过“强强联合”的方式，也可以通过“以强并弱”的方式；在具体操作上，既可以进行吸收合并，又可以进行股权控制。通过兼并重组，组建一批大型实力公司，淘汰一批没有竞争力的弱小公司，进而减少公司数量，提高行业集中度。
（三） 拓展经营业务范围
在业务范围上，监管部门应逐步允许具备一定条件的公司适度开展“经纪”以外的期货业务，如境外期货代理、有偿信息咨询等；逐步允许质地优良的公司有限度地开展代客理财、自营的试点，以此拓展期货公司业务领域，让期货公司实行差异化定位，改变其延续多年的单一盈利模式。同时，不同期货公司应结合自身特色和专业优势，引导客户专攻某一或某些交易品种，以此优化不同交易产品的市场竞争结构。
参考 文献 ：
1.
