摘 要：运用主成分分析从众多财务指标中提取了农业类上市公司盈利能力、股本扩张能力、成长能力等各层面因子，采用因子分析对 企业 的各个层面竞争力进行分析评价。结果表明，农业上市公司整体的经营业绩不乐观，部分公司片面强调单项能力。因此，可以从中挖掘农业上市公司绩效改进的方向。
关键词：因子分析；绩效改进；业绩评价
０ 前言
农业上市公司是我国农业企业中的龙头，其能否健康 发展 ，不仅是证券市场的一个重要环节，也是事关整个国民 经济 发展的大局。因此，对农业上市公司进行真实经营能力的综合评价将具有一定的指导意义。
对于农业上市公司绩效方面的研究，不少学者已做了有益尝试。毕克龙等采用截面分析方法研究了资本结构与绩效的关系；芮世春等采用因子分析方法研究了公司股权结构与经营绩效的关系；曲建华等运用仅有产出的dea模型对农业上市公司的经营效率进行了评价；徐学高等采用层次分析方法和功效系数对农业上市公司的经营业绩进行了分析。上述研究具有较强的现实实践性，从不同角度研究了农业上市公司的经营业绩。本文拟采用因子分析，从投资者的角度来实证分析农业上市公司的经营业绩。
1 方法、数据
（1）因子模型。
本文采用因子分析方法，根据因子模型定义因子的得分矩阵形式为：f=ax+ε。其中x为样本数据，f为公共因子,ε为特殊因子，a为因子载荷矩阵。wwW.11665.coM
（2）样本和变量指标的选取。
本文“农业上市公司”是指 中国 证监会根据《上市公司行业分类指引》中界定的农林牧渔的a股上市公司。剔除st板块和小部分数据不全的公司，选择31家农业样本上市公司在2006年的年末财务数据进行业绩的实证分析。由于指标的性质和量钢的不同，进行了标准化处理，因子分析采用了spss13.0。
本文站在投资者的角度选取每股收益，净资产收益率，总资产周转率，应收账款周转率，存货周转率，总资产增长率，净利润增长率，每股净资产，每股公积金9个指标。
2 因子分析结果
2.1 kmo 和 bartlett's 检验
因子分析（factor analysis）作为一种降维多元统计分析方法，不仅可以多维度的对农业上市公司的业绩进行评价，而且能够有效的弥补指标测度法和计量检验法的不足。对原始指标处理后，然后构造因子模型，对公共因子进行估计并分析。其中bartlett检验值为227.165，p(sig.=0.000)<0.05,kmo检验测度值为0.650。表明选取的变量指标间存在较强的线性关系，是适合做因子分析的。
2.2 求因子模型的特征值和贡献率
为了首先得到样本在各个层面的平均得分，我们对所有的指标进行了因子分析，按照累计贡献率大于0．80的原则，进行因子的选取，见表1：
从表2可以看出：(1)上市公司的业绩评价综合得分与综合盈利能力有较高的关联度。2006年农业类上市公司业绩评价综合得分排前10名的，其综合盈利能力基本上排在了前10名。因为综合盈利能力在综合业绩评价中的权重高达46.078％，是综合业绩评价的主要方面。因此农业上市公司要提高其综合业绩排名，必须提高其综合盈利能力。(2)农业上市公司片面强调单项能力，影响其整体真实经营业绩。从排名靠后的 企业 看，它们中有些单项能力排名还很靠前，但由于其它几项能力排名靠后，从而影响了其综合得分。例如，荣华实业和武昌鱼的盈利能力在整个农业上市公司中排第6和第13位，但其综合排名却居第25和31位.因此，企业整体能力提高是建立在各单项能力提高基础之上的，企业在经营过程中不可以片面地追求单项能力。(3)上市公司的业绩分化明显。对2006年的数据采用因子分析模型，较好的排除了客观因素的影响，使企业的业绩主要是反映企业主观努力的结果。我们对综合业绩的评价可以看出，业绩评价综合得分最高是伊利股份(1.568)，与业绩综合得分最低的是武昌鱼(-0.708)两者差距明显。
3 结论及政策建议
3.1 分析结论
本文采用因子分析和聚类分析法，实证分析农业上市公司的经营业绩，分析表明：(1)农业上市公司的整体经营业绩不乐观。(2)上市公司的业绩评价综合得分与综合盈利能力有较高的关联度。(3) 农业上市公司片面强调单项能力，影响其整体真实经营业绩。
3.2 政策建议
通过对农业上市公司综合经营业绩的实证分析，对于农业上市公司的业绩管理具有十分重要的现实意义。
(1)综合盈利能力仍是投资者关注的焦点。如何提高盈利能力是经营者和管理者提高公司经营业绩主要的方向，但同时不能忽略了其他的单项能力的提高，加强对公司整体实力的考核是不容忽视的。
(2)明确绩效变动的方向。经理人员在决定绩效的突破口时，需考虑绩效改进的空间，并同时考虑企业当时所处的市场环境，企业内部的资源和能力。
(3)农业类上市公司的综合盈利能力对综合绩效的权重较大，可以以此作为关键指标对集团下属的部门经理进行考
核。
参考 文献
［1］芮世春.农业上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究［j］.
