近年来，来自国内国外等多方面因素导致了货币的谨慎需求动机加大，直接表现为公众出于对未来就业、养老和医疗保障等存在的不安全预期，增加了储蓄存款和企业存款。进而导致m2上升，m2/gdp上升。
　　2.1.1社会保障制度不完善
　　在改革开放30年来，中国社会保障事业取得了骄人的成绩。但是，中国的社会保障体系在不断的完善过程中还存在着一些问题。
　　《21世纪的老年收入保障——养老金制度改革国际比较》是世界银行关于多支柱养老金制度的一部力作，书中指出了老年收入保障的五大支柱模型：提供最低收入保障水平的非缴费“零支柱”，该支柱主要应对老年人终身贫困风险和流动性约束风险；与个人收入水平挂钩的缴费型“第一支柱”，该支柱主要应对个人的短视风险、低收入风险以及由于预期寿命和金融市场不确定引起的计划目标不当风险；不同形式的个人储蓄账户性质的强制性“第二支柱”，该支柱主要应对短视风险和政治干预造成的风险；灵活多样的雇主发起的自愿性“第三支柱”，该支柱主要应对其他支柱由于设计僵化产生的风险；建立家庭成员之间或代际之间非正规保障形式的“第四支柱”，该支柱主要应对正式制度较高交易费用产生的风险和代理风险[3]。可见，建立多层次的社会保障制度，是世界发展的趋势，也是符合中国国情的。
　　在中国多层次的社会保障制度已经初步建立，但是各个层次之间缺乏有机的联系。特别是在缴费率、替代率方面，表现为第一支柱的缴费率过高，第二支柱的企业年金发展缓慢。雇主的平均缴费率高达20%，对国有企业来说，企业的存款增加，导致m2增加。这样高的企业缴费率不利于扩大养老保险覆盖面，特别是年轻职工比重大的非公有制企业，他们往往不愿参保，这就使得人们不得不缩减当前消费，增加了个人的储蓄存款，同样会使m2增加，进而m2/gdp增加。
　　2.1.2金融危机的频繁发生
　　美国次贷危机在2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。中国的金融市场也受到了影响。2009年的欧洲主权债务危机发生。近年来的金融动荡使得投机者的投机风险加大，货币的投机需求减少，谨慎性需求本文由论文联盟http://收集整理动机增加。直接表现为存款货币的增加，m2的增加。
　　2.2中国金融体系不完善
　　2.2.1金融机构发达程度不同
　　金融体系的不完善最直接的表现就是，银行业较其他非银行金融机构发达，导致社会货币收入集中在银行体系中，而不能及时、合理、有效地分散到其他金融机构中去。这直接导致了m2的增长。
　　就银行体系来说，五大国有商业银行占据垄断地位，其他中小商业银行等竞争力相对较弱。这些金融体制的制约因素导致利率市场化进程缓慢，资金流动缺乏效率，也直接影响了金融自由化的进程。事实上，只有当金融自由化后，m2/gdp比例增长才与经济增长呈正相关。因此，中国m2/gdp增长过快且与实际经济增长偏离与金融体制的制约因素有着密切关系。
　　2.2.2金融市场不发达导致民营企业及个人投资渠道狭窄
　　现代资产组合理论提出了针对化解投资风险的可能性。通过分散投资对象可以降低非系统性风险，在收益相同的情况下降低风险。分散投资不仅表现在投资不同公司的股票上，也表现在投资于股票、债券、房地产等多方面。
　　事实上，中国资本市场发展相对落后，操作不规范，监管也存在问题，可投资的工具相对外国较少，风险高。货币市场也存在同样问题。
　　从资本市场的股票市场来看，股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要支持。目前股市的结构性缺陷主要表现为股市的发展目标需要随政府发展思路不断变化。这种反复波动的状况不仅不符合市场发展规律，还会打击股民的信心。另外，机构投资者坐庄行为加剧了故事的混乱局面。由于中国在监管上存在一定恩替，机构投资者常利用资金优势对股市进行操纵。更有甚者，一些机构投资者与企业串通，通过内幕信息进行交易。
　　对于货币市场，短期证券、票据等短期融资行为缺乏规范性，监管较严，使得企业不得不依赖银行进行进阶融资。
　　2.3经济体制发展不够健全导致中国贫富差距较大
　　金融机构和金融服务主要是围绕大企业、大城市开展，对于中小企业和经济欠发达地区的金融服务供给相对较弱。
　　这与中国城乡居民的贫富差距较大也是密切相关的。中国城乡居民的边际消费倾向有如下特点：城市居民的边际消费倾向要低于农村居民的边际消费倾向。两级分化的现象严重。大量财富聚集在少数人手中，他们在拥有大多数高档消费品的前提下，消费需求小，因而边际消费倾向也低。他们的收入被银行等金融机构吸收，造成了资金的沉淀，这无疑造成了m2/gdp偏高。
　　2.4货币政策的反经济周期操作
　　中国的货币政策执行的是反经济周期操作。在经济发展较好，gdp增长率较高的年份，执行偏紧的货币政策，货币投放量相对较小；在经济发展欠佳时，执行积极地货币政策，增大货币投放量。为了适应货币化进程和深入经济改革，货币投放量都相对较大。在经济周期峰值上，货币投放量与gdp增长相对持平；在经济周期低谷时，货币投放量远远高于gdp的增长。在长期累积下，货币政策的反经济周期操作导致了m2/gdp偏高。
　　2.5我国出口导向政策
　　按照主流经济学的观点，投资、消费和净出口是拉动经济增长的“三辆马车”。改革开放后，我国采取了出口导向政策，用旺盛的出口需求来补充不足以支撑经济快速增长的内需。我国外汇管制实行结售汇制度，银行在买入外汇的同时增加了企业或个人的活期、定期存款，m2提高，m2/gdp也相应增加了。
　　2.6 m2与gdp的统计上的问题
　　考察m2/gdp的高低，除考虑m2外，也必须关注gdp数据的有效性与准确性。m2=m1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+其他存款+证券公司客户保证金。对于m2而言，城乡居民储蓄存款、企业存款中具有定期性质的存款、其他存款和证券公司客户保证金数据的统计误差并不大，可以直接从银行等金融机构的统计数据获得。进而，m2数据的统计误差较小。相比之下，gdp数据的有效性与准确性有待考察。近年来一些中外学者认为，基于统计口径、价格指数资料缺失、部门分类过粗等因素的影响，gdp的实际增长率要比官方统计的更高一些。这会导致m2/gdp的数据会产生虚高的现象，不能真实反映我国的经济货币化程度。