摘 要：股指期货的推出必将为我国资本市场和整体国民 经济 发展 带来新的契机,同时也对我国资本市场和股票市场产生一定的影响和作用。从我国开展股指期货交易的必要性，以及在推出股指期货后对股票市场的影响等方面进行探讨。
　　关键词：股指期货；股票市场；影响
　　
　　1 股指期货的定义及产生
　　
　　所谓“股票指数期货”(简称股指期货)是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。股指期货交易与普通商品的
　　期货交易具有基本相同的特征和流程。它们都是订立某一标的物的未来买卖的标准化合约,在正规的交易所进行交易双方的撮合和结算。股值期货的交易不是当即实现,而是以保证金的形式进行。保证金只是交易金额的一小部分通常规定为交易金额的5%到20%之间。股指期货的交割采用现金形式,而不用股票。股票指数期货合约的价格为当前市场股价指数乘以每一点所代表的金额。不同的国家股指期货每一点所代表的金额各不相同。股指期货属于 金融 衍生品的一种已成为发达国家股票市场上最活跃的金融交易品种和不可或缺的风险管理工具。
　　股指期货是20世纪80年代最成功的金融产品。股指期货的产生是为了减轻由于股票价格经常剧烈波动给投资者带来的巨大风险。
　　
　　2 我国股指期货推出的重要性
　　
　　2.1 增加市场运作的灵活性，提高市场运作效率，为投资者规避投资风险提供工具
　　从成熟市场的发展 历史 可以看出，单纯现货市场的单边交易的股指波动幅度远大于建立了对冲交易机制的期货、现货双边交易市场。wwW.11665.com在单边市场里，投资者要么做多要么做空要么不做，除了不做，其他两种选择都将面临巨大的风险，从而助长了股指的波动。而在双边市场里，如果股指大幅波动，无论选择作多还是做空，投资者都可以在期货市场做一笔相反的对冲交易，从而获得平均收益化解风险。
　　2.2 拓展和完善我国金融市场，吸引外资，使我国证券市场与国际市场接轨
　　发展金融衍生品市场是推进金融体制改革，深化金融市场发展的必然要求，股指期货将成为我国发展金融市场的首选品种，从而进一步拓展和完善我国的金融市场，国际上吸引外资的竞争愈演愈烈，很多国家也都采取了一系列优惠政策吸引外资，这些都将影响

　　（1）对股市价格波动的影响。一般来说，只要股指期货交易制度设计合理，或现货市场没有重大系统性风险的时候，股指期货不仅不会增加现货市场股价的波动，反而有助于减少波动。但是在股指期货推出的初期，对现货市场价格的影响会有所不同。一般来说，如果在现货市场走势较强、泡沫较大的时候，推出股指期货可能会对现货市场产生一定的打压作用。而现货市场处于低位时，因为套利的作用，股指期货的推出会促使现货市场的走强。在极端情况下，如市场一片看空或一片看涨的情况下股指期货也会起到助涨助跌的作用。此外，股指期货到期日对股价有一定的影响，即一般所谓的到期效果。研究结果表明，股指期货到期日对现货市场价格影响因具体情况不同而异。一般来说，如果未平仓合约量均小，投机短线交易占主流的话，到期效果不会太不明显。
　　（2）对市场流动性的影响。短期而言，由于股价指数期货与现货股票常存在着某种程度的替代性，股指期货于上市初期可能会对现货市场产生资金排挤效应，尤其是重视指数的基金经理人及部分投机者，会将部分资金转往股指期货市场，从而降低现货市场的资金规模和股票的流动性。但就长期而言，二者也存在着某种程度的互补作用。由于股价指数期货提供了避险途径，投资者在市场风险较能掌控的情况下，投资股市的意愿也会增加。
　　（3）对成分股的影响。对于机构投资者而言，套利交易和套期保值是两种主要的投资方式，无论采取那一种策略，都需要成分股进行对冲，因此，股价指数成份股与非成份股之差异性会越来越大。可以肯定，股指期货推出后，股价指数成份股的流动性及报酬率会有所提高。
　　3.2 股指期货的推出对基金市场的影响
　　我国基金业最近几年 发展 飞快，基金品种琳琅满目，但有一点，在基金品种的设计上，由于受法规所限，没有根本性的突破，基金产品同质化也愈演愈烈，特别是在股票型基金产品中，不同基金公司的投资组合及其权重相似，所谓的基金创新也只是在老的基金基础上做部分技术改进，并非实际意义上的创新。随着股指期货的成功推出，势必会引起其他 金融 期货或期权等衍生金融工具的出台，这将不断丰富基金品种，促进金融衍生工具与基础资产工具的多元化组合。基金公司还可以根据不同的投资者的风险偏好，细分市场，设计产品时充分考虑客户的投资需求和认可，准确选择目标市场和精确进行产品定位，设计出不同的金融产品，多元化的发展势必会给基金业的发展带来契机。
　　
　　4 结语
　　
　　股指期货作为第一支金融期货推出，将发挥其自身具有的金融与期货的双重属性，有效地在期货市场与股票市场、基金市场之间排除障碍，增强金融市场共融与流通。随着２００７ 年