【摘 要】金融危机源自美国，但出乎很多人的意料，美元却成为国际外汇市场上的坚挺者，透过现象看本质，这其中是存在其道理的，本文就美元坚挺的原因进行了一些分析。
　　【关键词】金融危机 美元 坚挺
　　
　　一、全球经济前景悲观，其他货币持续走软，美元有成为避险货币的外在需求
　　
　　在本次金融危机的初始阶段，全世界都把注意的焦点放在华尔街金融机构身上，对美国经济的不信任使得美元不断下跌。但是，越来越多的人发现，受伤的绝不仅是美国人自己，特别是近来随着欧洲和日本经济的衰退预期变成现实，冰岛、韩国、巴基斯坦等接近崩溃边缘的国家的浮现，令人们突然醒悟过来，原来还有比美元更加动荡的货币。欧洲银行业面临的困境表明，美国人在危机还没有彻底浮现之时，就已经将相当多的危机转嫁到全球各国身上。所以，由于美国之外的其他国家其经济前景更加不明朗，美元反而在全面的危机中不断走强。正是由于全球性的经济恐慌，在对股票、商品和各类证券恐慌性抛售之余，美国却出于自身利益的需求而挺住了美元这个世界货币。不论风暴前还是风暴中发行的以美元计价的美国国债都需要以美元的坚挺为支柱。有专家表示，在全球经济危机结束之前，美元都可以持续稳定支撑，反而非美货币风险加剧。
　　
　　二、经济衰退不可避免，全球进入降息时代
　　
　　当本次危机全面扩散、特别是欧洲银行业沦陷之后，各国终于走上了前所未有的联合救市之路，包括中国人民银行和美联储在内的六大央行同时宣布降息，以应对可能紧随金融危机而来的经济衰退。wwW.11665.COM不过，需要指出的是，目前美国的利率已经是除日本外最低的国家，降息空间已经不大。而欧洲以及大洋洲的降息空间还很大，由于原油与大宗商品价格下跌，为刺激经济这些经济体都将在行走在降息的道路之上，所以每一次的降息都不可避免的促发大量的套息交易平仓。2008年，9月份和10月份，澳大利亚储备银行连续两次降息，后一次的降息幅度达到100个基点，这是其继1992年经济萧条以来的最大降幅。此外，由于欧洲等经济体前景堪忧，美国又积极的出台各种政策为一些美元资产作担保，这样导致的投资者抽回资金，回流美国也将持续一段时间。这种资源性国家的货币和高息货币的下跌也成就了美元指数的大幅上涨。几年来，随着全球性资源价格的暴涨，像澳元、加元等国的货币也非常坚挺，其相对于美元的涨幅远远高于其它的币种，而近几个月来随着资源类商品价格的下跌，这些货币也随即出现雪崩式的下挫，这是在所难免的。过去几年，美国一直奉行的是低息政策，因此，它相对于几个主要的高息货币来说，常不被买家所看好，但是，随着全球降息周期的到来，这些高息货币也不再坚挺，因此需要修复其对美元的强势地位。目前看来，除非欧洲等经济体的形式能有根本性的转变，否则这样的情况仍将持续支撑美元的上涨。

　　三、金融危机所导致的商品牛市的终结，更加推动了美元的上涨
　　
　　过去几年，商品市场一直维持着堪称壮丽的大牛市。这一状况在华尔街危机全面爆发之前达到了定点。08年7月，国际油价一度攀升到了147美元的高价，纽约商业交易所（nymex）的行情牵动着全世界的神经，分析师们一度将油价看涨到200美元之上。近年来，随着世界其他经济体的不断崛起，美元的霸主地位亦受到了挑战，特别是伊拉克战争爆发以来，美元一直以战争货币的形象示人，这些因素都促成了汇率市场上美元的下跌。而美元的下跌又成为商品期货市场炒家做多的理由，他们认为，美元价值的下跌，意味着以美元计价的商品价值的上涨。其实，这两者是相辅相成的关系，反过来说，也正是由于商品价值的上升，使得投资人将商品作为避险的天堂，这加重了美元的弱势。但是，金融海啸的爆发却直接造成了商品市场的大转折，骤然降到底点的流动性瞬间摧毁了之前热烈的行情，所有的商品出现了暴跌，而这有恰恰成为美元反转的最好理由。虽然这两者是互动的关系，但最新的情况是，商品的下跌主动带动了美元的上涨。
　　
　　四、以中国为代表的新兴经济体是促成美元强势的主要原因之一
　　
　　中国是美国最大的债权国之一；中国持有约5190亿美元的美国短期国库券(仅次于日本的5930亿美元)，且中国不希望看到这些投资由于美元贬值而缩水。除此之外，中国也越来越担心，美欧的经济不景气会遏制本国出口的增长，从而使本国经济遭受重创。为保持出口产品价格的竞争力，中国改变了3年前开始实施的人民币对美元逐渐升值的政策。2008年上半年，人民币对美元汇率增长了6.4%，但7月以来一直保持平稳。不仅如此，尽管货币市场是套复杂的系统，但中国、日本等国已向美国贷款数万亿，它们似乎不太可能在近期停止购买美国国债。除美元外，它们可用来维持经济正常运行的货币工具寥寥无几。中国虽然在国际市场中只是一个靠低廉劳动力换取外汇的角色，但是这个角色却是欧美等国攫取利润根本基础，可以说如果中国经济遭受重大打击的话，欧美也将出现经济崩溃。对于其他新兴经济体来说也是如此，他们都会或多或少的支持着欧美的经济不至于走向大萧条，所以，新兴经济体的应对措施如果奏效，欧美，特别是美国就将得到一定的保障，那么美元维持强势，坚挺美国的购买力，让世界总需求不至于崩溃也有了合理的理由。因而，以目前的金融危机为依据来卖空美元并不可靠。在未来几个月内，美元甚至可能成为全球经济风暴中的避风港。
　　
　　参考文献：
　　[1]倪金节.美元坚挺的逻辑.中国证券网，2009，3.