代理成本、成长性与上市公司债务的绩效(1)的论文_债务市场论文

摘要：本文采用不同的代理成本和成长性指标划分了不同的样本区间，对杠杆比率和债务期限结构与企业盈利的关系进行了检验，实证发现在国有控股、高股权集中度和高流通股比例这三种情况下，负债的负效用相对较小，而债务期限结构的正效用相对大小则并不一致。 
　　关键词：盈利；代理成本；成长性；债务 
　　
　　自mm理论问世以来，资本结构理论成为财务领域研究中长盛不衰的一个课题。企业的外源融资方式有两种：股权融资与债权融资。当决定采用债权融资时，企业必须在选择债务数量的同时选择债务的期限，资本结构和债务期限结构是企业融资时不可回避的问题。

　　一般认为，在股权集中度较高和国有控股的上市公司中，公司治理的问题较为严重，管理者与股东之间的利益冲突也较为激烈，因而负债的增加有利于减少这种冲突，提高企业业绩。虽然我们没有发现此类公司中理论所预期的那种正相关关系，但是我们却发现此类公司债务的负作用要小于在股权集中度较低和非国有控股的上市公司中债务的负作用。高流通股比例的上市公司债务的负作用要小于低流通股比例的上市公司，我们认为这与

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