摘要：全流通时代，上市公司的融资政策、环境发生了颠覆性的变化。证券市场的制度的不断创新，会带来市场结构的变化，为上市公司的筹资带来机遇和挑战。基于全流通时代我国资本市场的特点及上市公司的现状分析了全流通下上市公司融资的取向。
　　关键词：全流通；融资；资本市场
　　
　　1 全流通时代的资本市场的特点
　　
　　在全流通时代。上市公司将逐步构建完善、有效的内外治理机制，流通股东与非流通股东利益趋于一致会主导着证券市场向着真正意义上的价值投资与全方位价格博弈转变。

　　2、3　债券融资将逐渐活跃
　　2005年10月《国务院批转证监会关于提高上市公司质量的意见的通知》提出“鼓励符合条件的上市公司发行公司债券”。2006年5月16日《上市公司证券发行管理办法》颁布，在发行可转债方面，根据市价发行原则，适当降低了上市公司发行可转债的财务指标要求，即将现行的净资产收益率要求从10％降低到6％，降低了上市公司进行再融资门槛。国家相关支持上市公司拓宽再融资渠道，积极尝试发行公司债券、可转换债券和短期融资券。2006年以来债券融资量不断攀升，另外在在全流通时代发行可转换债券对上市公司和投资者而言都是一个双赢的选择。
　　
　　2、4　资产证券化加快
　　资产证券化的快速 发展 体现其可能是一种具有效率的，或者说能够增加 企业 价值的融资方式，从而广泛为企业所采用。著名的破产隔离理论认为：资产证券化可以大大消除企业破产的风险，降低投资者的信用风险和破产成本，降低企业的融资成本的优势。资产证券化可以将缺乏流动性又能够产生可遇见的稳定现金流的资产转换为在 金融 市场上可出售和流通的证券，从而使资金需求方利用所有的资产未来现金流为信用基础，通过发行证券获得直接融资。资产证券化可提高资产流动性和信用等级，提升原始权益人的资产负债能力，缓解流动性压力，繁荣资本市场，促进融资创新等作用。对于股东而言具有回报率高的好处，还具调整银行资产负债结构，降低银行体系风险，吸引储蓄存款向资本市场转移，扩大资本市场容量等一系列优势。所以对我国陷入财务融资困境的上市公司而言不愧为一条廉价、高效的融资渠道，可以实现企业和投资者利益的双赢，不断地完善我国的资本市场。
　　
　　 参考 文献
　　[1]边滢，股权分置改革后的上市公司并购设计，财经界(下旬刊)，2007，(11)
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　　[3]郭树华，“小非”解禁对市场的影响[j]，卓越理财，2007，(4)
　　[4]简建辉，何平林，全流通下的恶意并购——一种有效的外部治理机制[j]，