陈海峰:a股处于大行情初始阶段券商地产是今年主线

　上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰对a股未来12个月行情十分乐观，认为全球风险性资产都处于比较低的位置论文联盟http://，维持“历史性底部已基本构筑完成，目前正处于一轮大行情的初始阶段，而此阶段的行情存在一定的复杂性”的判断。看好券商和地产，认为它们会是今年证券市场的主线。
　　
　　国内外因素共同影响a股走势
　　记者：您认为近期影响a股走势的主要因素有哪些？
　　陈海峰：从近期看，a股主要受市场对国内经济走势的判断以及海外宏观环境的影响较大。国内方面，市场对于经济探底回升时点的判断从年初至今发生了一些变化，原先很多卖方机构都认为经济在二季度见底，但从目前看，经济见底的时点可能会延后到三、四季度。海外方面，欧债危机和美国经济数据都对a股的波动产生着影响，这主要是由于全球市场是一体的，与国际市场的联动使得a股受到了牵连。
　　记者：未来您比较关注哪些不确定性因素？
　　陈海峰：短期和中期影响a股走势的因素是不尽相同的，我们认为其中对我国市场最重要、影响力最深远的因素主要是全球经济复苏、中国经济结构调整和政治体制改革、资本市场制度改革等。
　　
　　目前正处于一轮大行情的初始阶段
　　记者：您对a股未来行情怎么判断？
　　陈海峰：我们对a股未来12个月行情十分乐观，我们认为全球风险性资产都处于比较低的位置，股价已经反映了我国经济的情况、欧债危机的变化和美国经济数据的担忧等，而非风险性资产开始出现泡沫。wwW.11665.COm
　　同时，我国国内改革的呼声很高，近期也有相应的政策措施频频出台，改革的效应会在未来逐渐体现出来。我们认为金融体制的改革将是贯穿a股市场全年行情的重要线索之一，资本市场改革是一项系统性的工程，目前公布的各项措施仅是a股市场全面革新的一部分，后续还将会有更多涉及上市公司审批、核准、发行、投行保荐、信息披露等方面的政策出台，在各项制度不断尝试性推出的过程中，将会给行情带来启动的契机，并且通过健全资本市场，将资金资源更合理的分配，使得市场进入一个历史性的新阶段。
　　另外，我对我国经济走势并不担心。整体经济增速确实有所放缓，但在此后将进入逐步复苏的阶段，站在现在这个时点上，我们认为货币政策、财政政策渐进式、结构性的放松是比较明确的，而针对房地产行业的政策也会由严厉的调控打压逐渐转变为有针对性、结构性的调控，地产行业逐步恢复到正常、健康、可持续性的轨道上也是未来的一条重要主线，而地产股经过前期的持续调整已处于显著低估的水平。
　　基于“历史性底部已基本构筑完成，目前正处于一轮大行情的初始阶段，而此阶段的行情存在一定的复杂性”的判断，我们会通过全面的考量和判断，根据不同的时点、不同的市场环境采用不同的投资策略，围绕投资主线把握住具备弹性又有充足驱动因素的机会。
　　记者：您对a股市场长期持乐观态度，对短期市场走势怎么看？
　　陈海峰：目前影响市场直接因素是对国内经济走势、欧债危机和美国经济情况的担忧，主要体现在担心下滑的趋势是否能够扭转，以及全球经济环境是否会给我国经济带来不好的影响因素。同时，我国经济要完成结构化调整也不是一蹴而就的过程。以上这些都是制约a股短期向上的因素。
　　另外，市场短期走势很多时候是受供求关系影响的，如新股发行仍然源源不断，市场的参与者还是原来的机构和个人，新的机构投资者并没有进场，也会引起市场对a股供求关系的担忧，而这样的格局需要出现变化。
　　我们认为宏观经济正逐步探底的过程当中，但从宏观的经济形势向微观的企业盈利状况的传导是需要时间的。在这个过程中，大家对未来的预期会发生一些变化，例如宏观经济见底后企业将由主动去库存改变为补库存，导致需求产生变化，从而对宏观经济形成一定的支持。
　　
　　券商地产是今年市场主线
　　记者：你看好哪些板块的投资机会？
　　陈海峰：我们一直都看好券商和地产，这两个板块都是处于大的行业拐点，且具有确定性，我们认为它们会是今年证券市场的主线。
　　从绝对的估值角度看，银行的估值非常低，保险也有机会，券商、地产和周期类没有被高估。相反，我们觉得消费类的股票有些高估，在经济增速下滑后，消费的需求会下降，目前消费类股票的市盈率比较高，相对来说是估值偏高的。
　　记者：证监会一直在倡导投资蓝筹股，您怎么看蓝筹股的机会？
　　陈海峰：蓝筹股覆盖的行业很多，也会有很多的机会，但一方面需要资本市场制度改革的配合，另一方面也需要培育专门的机构投资者。国外的资本市场参与者以机构投资者为主，买蓝筹股的多数是养老金等机构，国内机构投资者的比例比较小，养老金制度也没有建立起来，因此呼吁老百姓买蓝筹股需要一个