并非有效。无论是好消息降息还是坏消息加息，上交所国债市场均存在提前反应。但对于好消息的公布，国债市场表现为过度反应；对于坏消息的公布，市场则表现为反应不足。　　提前反应表明国债市场参与者在消息公布前能够比较准确地预测宏观经济政策和经济信息的变化，上交所国债价格的发现效率在信息公布前还是比较高的。　　过度反应的存在一方面
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