aramakrishnan（2010）认为管理者在作出自愿性披露决策时，会权衡披露带来的短期股价变动和市场（特别是财务分析师）信息反馈收益两方面因素。对经营环境预测能力较弱的管理者愿意披露相对不利的消息，以短期股价下跌的代价换取来自市场的信息反馈，实现长期效率增益，而预测能力较强的管理者则不愿如此。因此，市场中自愿披露
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