时往往会有所隐瞒，进行选择性披露，这说明存在一些因素抑制了自愿性信息披露动机。早期研究认为，管理者不完全披露其私人信息的原因在于披露某些信息会产生专有性成本，竞争对手可能利用这种信息使披露者处于竞争劣势（verrecchia， 1983）。同时，以下原因也会导致非专有信息的不完全披露：（1）投资者承认管理者的信息是不完
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