大化或企业价值最大化的观点都太片面。一方面未能考虑企业资金的时间价值和风险价值,可能导致企业财务决策短期行为;另一方面未能考虑中小企业不同阶段的产权变化。在中小企业创业阶段,所有者与经营者大都是集于业主一身,资本与劳动合为一体,产权关系简单,财务治理的主体(业主)追求自身利益最大化成为必然。但随着企业的发展,必然要吸收
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