风险投资如何找到好项目

   风险投资在实际操作中，打交道最多的是风险投资家与风险企业家。从风险投资家的角度看，他所面临的现实问题是将风险资本如何运用到好的项目上，以取得高额收益回报。从风险企业家的角度看，就是他怎样把一个故事编好说给风险投资家听，并从风险投资家那里得到风险资本的支持。其实这都是一个问题的两个侧面，只是看问题的角度不同而已。对于风险投资家来讲，最难的是怎样能找到真正好的项目。通常风险投资家在项目寻找方面主要做法与理念是：

    1．以资本追逐人。资本追逐人有三层含义：一是风险投资家之所以称得上是家，是因为他们本身就是专业化、复合型的职业家队伍，凭借他们自身的资质与管理经验，能够很容易从别的投资人那里筹集到钱作为风险资本使用。二是他们凭借对本行业的熟悉与本能，能够甄别出具有投资价值的好项目。三是找项目不仅仅是纯粹找项目，还要看这个项目是掌握在什么样的人手里，即要看创业者队伍怎么样，在这种意义上人比项目更重要。

    2．决策机制。①风险比较。对于高新技术项目，往往存在着技术、市场、管理等多方面多阶段的不确定性，不确定性就是风险性。WWW.11665.coM这种风险通常包括研究开发风险、生产产品风险、管理风险、市场风险和成长风险。对于风险投资家来说，若项目选择中一般存在如上两项以上的风险因素，就不能考虑进行投资。②综合比较。面对一个项目，除了考虑风险因素之外，应从综合考察的角度做出分析与抉择。最基本的考察要素有市场大小、服务或技术特性、产品本身、管理者团队等。通过比较，综合考核值最大的当然就是所应选择的投资对象。③最大化比较。当所遴选的项目之中，风险与收益判断处于同一级别和水平的情况下，最具有市场开发前景和相应地能形成规模化发展的项目就是优选之列的项目。

    3．筛选机制。①项目源的建立。风险投资人要寻找到好的项目，首先心须建立起项目源。这是能够获得项目和寻找到好项目的重要渠道，也是必须做的一项重要工作。②项目筛选的金字塔。根据国外已有的经验，通常在1000份项目经营计划或可行性研究报告中，第一次筛选后，淘汰率为90％，剩余的经与对方约见和会谈后，根据筛选标准与所了解的情况，又淘汰50％。余下被认为是有价值的项目，经审慎调查后再行淘汰，最后真正能够得到风险资本支持的项目的遴选率仅在1％左右。③筛选标准，项目筛选的金字塔结构是通过一套筛选标准体系形成的。尽管这种标准的确定对于不同的风险投资机构千差万别，但已有的经验表明构成一家公司项目筛选标准的内容一般包括：投资人自己所熟悉的产业，即行业投资取向；投资组合及对风险投资阶段切入点的选择；区域标准以及包括技术、市场、管理者队伍等因素在内的财务与技术标准。④尽职调查。投资人通过询问、过去业务情况考察和管理考察等手段了解和分析项目的市场情况、技术特点、财务情况、管理人员与技术人员素质、有关法律和政策等内容，在此基础上提出投资决策性意见。

    4．项目评估。找到一个好的项目是在伴随着对这一项目的评估中完成的。项目评估所涉及的因素很多，如商业计划书摘要；公司业务概要；经营目标；团队素质及管理者能力；市场潜力；项目可行性分析；财务分析；风险因素及敏感性分析；技术性能。评估程序一般涉及如下几个方面：研究开发阶段评估（技术及其商业化的可行性；商业计划书；创业资金筹集情况及需求情况）、创业阶段评估（技术应用及其市场校正情况；经营计划实施情况；盈利性和流动性管理情况；第二代产品开发的财务风险与市场风险分析）、发展阶段评估（技术开发及产品更新换代能力；寻求过度性融资能力；管理能力；形成规模经济的能力）、成熟阶段评估（财务结构；盈利性管理能力）。

    如上可见，评估主要反映在对项目评估和对公司评估两方面。对于项目评估尽管要考虑的因素很多，但其核心要素有三点：一是市场潜力，二是产品的开发战略，三是技术。

    对于公司的评估，尽管具有周期性特点，但最根本的要素是由市场来决定的。如果把一个公司看成是市场的产品，就看需求方的关注程度，若关注的人多，价值自然就高，这是经济学上供求关系形成的最为天经地义的逻辑。