论文关键词:利率;汇率;美元贬值;中国经济;美元走势
论文摘要:本文从介绍美元的历史及现状入手,揭示美元贬值的历史原因,分析美元持续贬值的原因及对美国和世界经济的影响,并从进出口贸易、外汇储备、吸引外资、人民币升值等方面重点论述美元贬值对中国宏观经济所产生的正反两方面作用。如何成功应对美元贬值及美元未来走势不确定性可能对我国经济产生的影响,确保我国经济持续快速健康的发展,是值得做进一步研究和探讨的问题。
一、美元的历史及现状
1944年布雷顿森林体系确立了以美元为中心的国际货币体系,开创了美元与黄金直接挂钩,其他货币与美元挂钩的新迹象,从此美元在世界经济的发展中扮演了非常重要的角色。二战结束后,世界格局发生了改变,和平与发展成为各国共同追求的目标。随着欧盟、日本、中国、俄罗斯以及其他国家经济的迅速发展,欧元、日元、人民币等也在世界货币史上占有了一席之地,逐步改变了布雷顿森林体系所确立的以美元为首的固定汇率制,美元一统天下的局面从此被打破了。第一次美元危机爆发于1973——1976年间,爆发的标志是美元和黄金的彻底脱钩以及全球固定汇率制的崩溃。第二次危机爆发于1985——1987年间,爆发的标志是《广场协议》的签署和美国股市的股灾。在2000年之后的这段时期内,美元的持续贬值引起了国际社会的广泛关注,普遍认为这将对近期世界经济发展格局产生一系列比较明显甚至深远的影响。WWW.11665.cOM
二、美元持续贬值的原因
美元在世界货币体系中的地位与美国在世界经济中的地位密切相关。美国经济在世界经济总量中的份额的相对下降,是美元走弱的历史原因,也是经济全球化的必然。而美元的持续贬值则是近几年来美国经济一度衰退的结果。从近几年美国经济的发展现状来看,美元持续贬值的原因有以下几点:
1.从货币经济学看,一国货币汇率的变化主要源于该国内部经济影响
2.财政赤字和外贸赤字加剧
3.金融市场投资者对美元资产安全性的信心下降
4.美国政府听任美元汇率适度下跌
三、美元贬值对中国经济的影响
美国是当前世界上的唯一超级大国,美元的贬值除了对其本国经济产生影响外,势必也会给世界经济的发展带来一些影响。而其中值得我们关注的是,美国作为中国的第二大贸易伙伴,美元的贬值当然会对中国经济造成显著的影响。当然,这一调整就像一把“双刃剑”,对我国经济发展既提供了机遇,又提出了挑战。
1.从机遇方面看,美元贬值对我国经济的发展提供了三个有利的条件:
(1)提高了我国商品和服务出口的竞争力
对中国来说,如果是良性的美元贬值,或者说是美元的软着陆,那么对中国经济应该是比较好的,可能有利于我们的进出口。因为人民币和美元之间的汇率是窄幅浮动的,所以美元贬值实际上相当于人民币对非美元货币被动性贬值,这使得中国出口商品在非美元区域变得相对便宜些。这正是中国企业扩大出口的大好时机,中国出口企业应抓住时机,努力扩大对非美元区,如欧盟、加拿大、澳大利亚及日本和韩国等区域的出口。而且,部分对美元升值的国家,如英国、加拿大和澳大利亚,其经济复苏前景一般也较好,由于正处于库存调整期,进口需求将会扩大。这从价格和需求两方面有利中国企业扩大对其出口。
(2)增强了我国外商直接投资的吸引力
从资本流动来说,中国可能再次成为世界外资流动的一个很好的场所,美元走弱有利于非美元的国际资本兑成美元投资于中国。例如欧元、日元和英镑将能兑换更多的美元,从而兑成更多的人民币在中国进行投资。中国要把握住这次国际金融资本流动的新动向,实时扩大招商引资,同时注重外资的质量。
(3)对我国外汇储备的正面影响
对于外汇储备管理而言,外界认为:美元贬值,国家外汇储备市场价值下降;欧元贬值,国家外汇储备市场价值下降;日元贬值,国家外汇储备市场价值下降。总之,只要美元、欧元和日元汇率变动,国家外汇储备市场价值都会下降,从而使得国家外汇储备管理部门腹背受敌。实际上,外汇储备只有在因流动性需要须将其中的美元兑现成对美元升值的货币时,才会蒙受损失。而中国近年来国际收支一直保持顺差,因此不会发生损失。近期,中国外汇储备无须用来支付国际商品购买,美元汇率一时的涨跌,并不影响外汇储备的实际购买力。尽管储备货币折算时会出现账面损益:美元坚挺时,储备账面上将出现亏损;美元疲弱时,储备账面上将出现盈利,但这并不导致真实损益,只会引起储备货币结构发生相应变化。
(4)有利于减缓我国通货紧缩压力
美元贬值引起的人民币贬值将有利于阻止我国价格水平下降,促使价格水平上升,缓解通货紧缩压力。同时美元贬值成中国汇率机制市场化改革外部推动
2.美元贬值对我国经济的发展提供了机遇,也向我们提出了挑战:
(1)降低了我国外汇储备的支付能力
近几年我国的外汇储备保持了持续增加的势头,目前已超过3000亿美元,仅次于日本,位居世界第二位,但由于我国外汇储备大部分持有的是美元,美元的贬值也就意味着我国外汇储备的购买力或支付能力相对欧元和日元来说下降了。
(2)增加了我国的国外债务负担
我国外债余额近期需要偿还的短期外债余额占全部外债余额的近三分之一,加之外债余额中欧元和日元占20%以上,表明相当部分的外债需要用欧元和日元进行结算,自然增加了我国的国外债务负担。
(3)抑制了我国内向型部门的发展
有关专家同时认为,目前人民币尽管实行的是有管理的浮动汇率制度,但是从实际执行效果看,实际上属于盯住美元的固定汇率制度,这种汇率制度在美元不断贬值的趋势下,使得中国的外向型部门发展快而内向部门受到抑制,使得中国进口石油等的成本大幅上升,同时也使得中国的企业缺乏足够的促进技术进步来扩大出口的动力。
(4)加大了国际社会对人民币升值的压力
首先,美、日、欧等国家或地区先后施压人民币升值,从而引发了一系列贸易摩擦,尤其是中美贸易摩擦愈演愈烈;其次,中国的经济政策遭受冲击,主要表现在为了维护人民币汇率的稳定,中国不得不降低了自己的出口退税税率、放宽居民出境携带外汇额度、提高存款准备金率等。再者中国的外汇储备受到损失。
四、美元贬值引起的思考
美元贬值引起了人民币以相同幅度的贬值,以至引起了我国与币值兑美元升值的地区和国家经济关系的调整。这一调整以及由此对我国经济产生的影响,既为我国经济发展提供了机遇和挑战,又引起了我们对一些政策的重新审视。
如果美元下跌的趋势不能够制止,我们应该采取相应的对策:首先要加强内需。要刺激内需,根本是要调动民间企业的投资;其次要加强我们自己本身的改革,如果进出口贸易更灵活一些,起码减少一部分损失,另外吸引外资的政策更宽松一些,有可能一部分外资会流进来,这样也可以减少一部分损失。最后要调整外汇储备的结构,因为外汇储备相当部分是以美元为主的,如果美元继续下跌的话,外汇储备要考虑进行一些调整。国际金融市场风云多变,每一处变化往往都是牵一发而动全身。总体来看,虽然美元近期持续低迷,但美国经济仍处在全球经济的火车头位置,其引领全球经济的作用是十分突出的。对我们自己来说,只有完善金融系统,加强抵御风险的能力,才能在金融动荡中保持平安。
总之,美元贬值对我国经济的影响是利弊兼有。一方面,有利于我国增加出口,吸引外资,减缓通货紧缩的压力。另一方面,也带来了诸如增加我国外债负担和人民币升值压力等的问题。如何趋利弊害,已成为我国宏观政策研究的重点。而且,国际金融市场变化多端,美元的未来走势也有很大的不确定性,因而对我国经济的影响也会发生变化。所以,如何灵活应对美元未来走势对我国经济的不确定影响,以实现我国经济持续快速健康的发展,值得进一步的研究。
参考文献:
[1]郑道平 龙玮鹃:《货币银行学原理》第四版,中国金融出版社,2002年版.
[2]刘光溪 徐 凯:《人民币升值的“虚拟性”》,载《国际贸易》2005年第4期.
[3]景学成 谭雅玲:《继续主动推进——美元汇率“双重”效率与“三角”协调”》,载《国际贸易》2005年第4期.
[4]李剑阁:《美元贬值对全球经济的影响》,载《财经》2005年5月30日.
[5]宗 和:《美放任美元狂贬背后的利益驱动》,载《中国经济导报》1227期.
[6]尹中立:《美元贬值增加压力》,载《世界商业评论》,2005年6月1号.
[7]“中国经济直面美元贬值”,载《上海证券报》2004年11月9日.
[8]“布雷顿森林体系简介”,载《光明日报》2003年12月4日.
[9]曾康霖、刘楹、王霞:《要十分关注全球经济存在的不确定因素》,载《财经科学》2005年4月8日.
[10]周 宇:《人民币汇率升值压力的动态变化》,载《世界经济研究》,2004年9月.
