房产调控不改经济快增局面

近期.国务院密集出台了针对房地产的系列调控政策.这表示政府已经开始就局部快速增长的需求采取打压措施。虽然此次政策论文联盟http://的制定也考虑了房价过高会影响民生的问题，但是我们认为调控的主要目标是为了保证银行、房地产等重要产业的平稳增长。
　　
　　为了相关产业的平稳发展
　　房产调控的目标是为了产业的平稳发展。虽然此次政策的制定也考虑到了房价过高会影响民生的问题，但是我们认为调控的主要目标是为了保证银行、房地产等重要产业的平稳增长。日本在房地产泡沫最严重的80年代中后期，房地产开发和个人购房贷款共占了银行贷款总额30～40％的比重。而中国在2010年1季度的房地产相关贷款比重已经进入了这个区间。中国目前高企的房价收入比又预示着泡沫化程度较为严重。因此，政府必须要尽早解决银行过多卷入房地产的问题，严防泡沫破灭带来的坏账。
　　
　　政策对房产投资细心呵护
　　政策对房地产投资不是打压，而是呵护。在近期多个部门的文件表述中我们能够发现，政府对今年经济能否延续较快增长仍然持不确定态度，所以“保增长”仍然是重要的目标之一。但是，中央财政投资的退出又有一定的迫切性。因此，政策对房地产、制造业等民间的内生性投资必将倍加呵护。同时，在打压资产价格泡沫、改善民生的目标下，大力增加住房供给又是必由之路。走一步看一步的策略使政策更具弹性，投资不会硬着陆。我们在《2季度宏观经济报告》中指出，政策的退出将采取走一步，看一步的策略，而非强硬的或者过于前瞻的方式。WWw.11665.CoM因此我们从“国十条”中也看到了政策细节都留有调整的空间。如果房地产投资急剧下滑，估计政策的执行力度可能会趋向于“明紧暗松”。
　　
　　不改经济快速增长局面
　　房地产业的影响力主要通过建筑业体现。房地产投资的过程其实就是生产的过程。根据国金地产研究员曹旭特的研究显示，房地产业除行业自身运作对经济产生影响外，房地产开发投资中有大约有75％的比例转化为建筑业的产值。根据我们的测算，相对于2009，2010年的房地产投资每增长1个百分点，拉动名义gdp增长0.08％。即使2010年全年的房地产投资增速从我们之前预期的25％下滑到20％，也只是降低了0.4％的gdp增长预期。在国内消费和出口持续向好的背景下，2010年的gdp增长仍然有望达到接近10％的水平。
　　房地产投资下滑对直接相关产业的影响不大。房地产通过建筑业对原材料的拉动效果最显著，因此在投资下滑期间，原材料受到的影响也最大。但是，我们发现即使是影响最显著的建材行业，在房地产投资增速下滑10％的情况下，减少的产出也仅占2009年总产出的3.2％。
　　
　　无需担忧长期经济增长
　　从本次调控政策的对象来看，针对的是投机、投资购房需求，而不是房地产产业部门。从长期来看，调控政策反而是维护了房地产、银行等重要部门的长期平稳发展。
　　需求稍冷一些至少比需求过热好。2010年1季度的固定投资增长在高基数的基础上继续维持26.4％的