原文作者：党红超

　　年初岁尾，全球金融市场并未因此稍作平息，原本不确定的金融形势再添变数：美联储继qe3后再次加大宽松力度，qe4在原有每个月购买400亿美元机构抵押贷款支持证券的基础上，从2013年1月起，每个月再购买450亿美元的长期国债，以取代在2012年年底到期的扭曲操作。更为重要的是，美联储将货币政策目标从原来关注通胀和产出缺口的泰勒规则转为关注通胀和就业缺口的新规则上来。面对繁杂的金融形势，本将收官的货币市场再掀波澜。美元未来走势受到评议。本就处于胶着状态的财政悬崖问题使得美国经济能否保增长已成渺茫。当前美联储qe4政策的实施以及对未来政策目标的定调，进一步证实了美国经济短期内难以呈现稳增长的态势，量化宽松政策将成为常态化。就美元未来走势而言，疲软走低已经成为许多市场人士的共识。单从美国当前的金融经济形势看，美元走低确是不争的事实，这也是美国政府当局在债务货币化政策实施进程中乐见的景象。然而，纵观全球金融形势，恐怕想说美元走低没那么容易。 [论文网]
　　一方面，面对经济复苏乏力、政府债务飙升、财政运转失灵的境况，迟迟未从欧债危机中走出的欧洲央行率先开始了冒险行动，欧洲央行开始效法美国救助金融危机的做法，改变几十年来欧洲央行不能在二级市场直接购买主权债券的“铁律”，宣布启动“货币直接交易”方案。在债务泥潭中苦苦挣扎的日本央行不甘示弱，为摆脱近二十年的“通缩”顽疾，日本大选以自民党获胜落幕后，确定了启动更为凶猛的宽松货币政策基调。某知名媒体调查的19位经济学家预测中值显示，其中14位经济学家预测不久日本央行将再度放宽货币政策，即将91万亿日元的资产购买和贷款计划进一步扩大逾10万亿日元。Www.11665.COm英国经济疲软，财政局势恶化，主权债务评级下调已箭在弦上。新兴经济体被迫卷入全球量化宽松货币政策的浪潮中，不得不顺应市场潮流加入到宽松政策的队伍中。当前市场呈现的景象，意味着即便美国经济形势不乐观，但在其他国家经济同样堪忧的情况下，美国仍将是带领全球经济走向复苏的火车头。这预示着，其他国家货币的疲软将会凸显美元的强势。
　　另一方面，在全球金融形势不确定的情况下，美元将可能发挥避险属性。这主要是因为美元作为世界主要货币，其背后支撑的发达金融市场始终是国际资金理想的避险场所。当前欧洲主权债务危机尘埃未定，尽管短期有些起色，但长期来看难以言说。相对而言，当前欧元走高也只是因为美元的暂时走低所致，未来欧元仍将呈现疲软态势。相对日元来说，日本央行或将进一步放松政策的预期已导致日元兑美元自9月以来下跌近9%，这似乎呼应了日本新政府的政策主张。但反观日元走势图，长期以来日元走势与日本货币政策和经济形势背道而驰。日本自2000年实行零利率政策以来，紧缩的经济形势并未使得日元走低，反而驱使日元兑美元汇率连创新高，即便在2011年3月日本大地震、爆发核能源危机的时候，萎靡的日本经济也未能牵制日元走低。故此，尽管日本新政府打出了实行更为凶猛宽松货币政策的旗号，日元能否如预期般走低仍是一个未知数，这增加了投资者购买日元的不确定性。对于英镑而言，英国经济的疲软、财政状况的恶化已经成为大家有目共睹的事实，加之评级机构下调主权债务评级的威胁，英镑难以独立走强，未来很可能依附美元波动走势而为之。相对于新兴市场货币而言，面对美元可能走软，很多国家为避免本币升值均采取了一定程度的汇市干预措施。据报道，除了备受瞩目的中国香港地区外，巴西、韩国、印尼，甚至没有货币干预经验的澳大利亚等国家近来也都纷纷通过各种手段抑制本国货币过快升值。故此，在全球金融形势不确定，各国货币走势摇摆的情况下，市场风险的迭起将使得美元继续承担起避险的理想工具，受此影响，美元走高的可能性增强。
　　综上所述，美联储量化宽松货币政策给了美元走低的理由，但不确定的金融形势却给了美元走高的能量。在全球量化宽松政策陆续实施之际，汇率战的掀起使得美元走低没那么容易。