【摘要】随着股指期货的推出，我国证券市场进入做空时代，这是我国资本市场的一项重要的基础性制度建设，对股票市场投资主体的投资理念、投资结构、投资行为和投资策略等方面都会产生巨大的影响。本文从理论和实证的角度分析了股指期货推出对我国股票市场行情的影响。
　　【关键词】股指期货；证券市场；股票行情；影响
　　 论文 联盟
　　2010年4月16日，沪深300股指期货合约在

从海外市场经验来看，无论成熟或新兴市场，股指期货推出前（约半年或一年），标的指数成分股存在估值溢价，但临近期货推出日则有所回落。damocaran（1990）采用1982年4月s&p500指数推出之后的5年内nyse中378种s&p500指数成分股与699种非成分股为样本进行研究，分别计算样本股票的收益率平均值与方差。实证结果表明：在平均报酬方面，指数组及非指数组在股价指数期货上市后均显著提高，成分股平均上涨88%，非成分股只上涨38%，而两组的平均报酬在股价指数期货上市前并无显著差异；在交易量方面，成分股在s&p500指数期货推出之后的5年比前5年上升98%，而非成分股只上升42%。在其他国家，众多的分析结果也表明标的指数成分股在股指推出前有一定的溢价。印度nifty指数期货推出前四个月左右，成份股有相对较大幅度的上涨，并在股指期货推出后一两年的时间内仍具有溢价。www.11665.Com韩国kospi 200指数期货推出前一年左右，标的指数成分股明显走强，但股指期货推出后短期大多出现调整。但是，成分股中超级大盘股在股指期货推出前后的短期内并没有明显收益。从美国、韩国以及我国香港、台湾等市场看，超大盘股短期表现基本与市场走势一致。